預測市場對 CLARITY Act 的信心已大幅下滑，交易員目前僅給予這項美國加密市場結構法案在 2026 年底前簽署成法 20% 的機率。

Polymarket 上針對 H.R. 3633 的合約交易量已超過 720 萬美元，且該法案必須在 12 月 31 日前通過國會兩院並獲得總統批准。該市場在 2 月 19 日一度達到 82%，使得隱含機率較 2026 年高點下跌 62 個百分點。

CLARITY Act 將界定哪些數位資產被視為商品、哪些被視為證券，並賦予 CFTC 對數位商品現貨交易的主要權限，同時讓以投資合約形式發行與出售的代幣仍受 SEC 監管。它是與 2025 年 7 月簽署成法的聯邦穩定幣框架 GENIUS Act 相對應的市場結構法案。

參議院延宕逆轉 CLARITY 先前的樂觀情緒

最新報價與 5 月形成鮮明反轉；當時 Kalshi 交易員在參議院銀行委員會突破後，將該法案 2026 年通過機率定在 71%。到了當月稍晚，隨著交易員開始反映更艱難的院會表決數學，信心又降至約 56%。

該法案於 5 月 14 日在參議院銀行委員會以 15 比 9 通過，僅有兩名民主黨人加入共和黨陣營。眾議院已於 2025 年 7 月以兩黨合作的 308 比 122 票通過 H.R. 3633，因此參議院成為最後關卡。要完成最終通過，必須有更廣泛的兩黨支持，以跨越參院 60 票門檻。

在法案錯過 7 月 4 日目標、談判持續延到夏季後，動能進一步減弱。7 月中旬仍在準備更新版本，立法者當時希望能在 8 月休會前表決。

9 月 15 日成為關鍵參院考驗

參議院最終未完成表決便離開華府。多數黨領袖 John Thune 已提出終止辯論動議，安排 9 月 15 日進行程序性投票，需 60 名參議員同意才能推進法案。參院將於 9 月 14 日復會，而在 10 月選舉休會前僅剩 14 個排定會期日。

這樣的時程使法案在休會前接受 60 票考驗時就已存在的問題更加突出。談判代表仍在倫理限制、反洗錢規則、穩定幣獎勵、社區銀行疑慮，以及對非託管開發者的保護等議題上存在分歧。

SEC 主席 Paul Atkins 先前曾表示，CLARITY Act 可為數位資產監管提供持久的法定基礎，而不必主要依賴機構制定規則。

SEC 規則成為下一個監管催化劑

隨著國會通過機率惡化，美國加密政策正越來越多透過 SEC 與 CFTC 推進。SEC 本週提出每年最高 7500 萬美元的加密募資豁免，並提出一項條件式安全港，說明加密資產何時可超出投資合約狀態。

機構規則可以重塑代幣發行、交易與市場准入，但要在 SEC 與 CFTC 之間建立更持久的權責劃分，國會仍是主要途徑。

Polymarket 交易員目前給予 CLARITY Act 2026 年不會成法 80% 的機率，而 9 月 15 日的終止辯論投票則是其下一個已確認的國會考驗。