共和黨提案人已在 9 月 15 日參議院投票前，公布其所稱的《數位資產市場 CLARITY 法案》最終草案，新增由州政府執行倫理規則的條款，並納入民主黨在談判中要求的其他修改。

參議員 Cynthia Lummis、John Boozman 和 Tim Scott 於 9 月 14 日公布修訂後的文本。提案人表示，草案包含民主黨要求的 126 項實質性修改。隨附的修改備忘錄概述了整體方案，但各項條款的法律適用範圍仍將取決於國會通過的法定文本及後續實施規則。

Lummis 將這次公布形容為「一年來每天進行密集的兩黨談判」的成果，並表示「這項法案已經準備就緒」。提案人將該草案作為推進立法的基礎，但能否取得終止辯論程序所需的民主黨票數，仍未確定。

參議院投票將啟動審議，而非通過法案

參議院預定於 9 月 15 日星期二，就對推進 H.R. 3633 動議援引終止辯論程序進行投票。若取得 60 票，參議院即可開始正式審議 CLARITY 法案。這項程序性投票不會使法案成為法律，也不會解決剩餘的修正案。

如果動議獲得通過，提案人表示修訂後的文本將以替代性修正案的形式提出。因此，參議員將審議一套涵蓋倫理條款、穩定幣措辭和開發者保障的單一談判方案，而不是分別就這些議題投票。

共和黨此前曾警告投票可能失敗。這份新草案旨在讓參議員針對一套明確的方案進行辯論，而不是在最敏感的條款仍未解決時，要求他們先推進法案。

倫理條款增加州政府執法權

修訂後的倫理措辭將允許各州總檢察長執行針對特定對象的部分禁令，適用於發行或支持數位資產，或持有其中重大財務利益的受規範人士。備忘錄也說明了針對列出違反限制所發行或支持資產的交易所進行執法的情況。

受規範人士將被要求出售重大利益，或將其置於符合《1978 年政府倫理法》的合格盲目信託中。每次違規的罰款可能超過 $500,000。最終法定的「受規範人士」定義，將決定哪些官員及關係適用這項規則。

倫理條款將在法案制定 360 天後生效，或在實施第 10102 條的最終規則發布 60 天後生效，以較早者為準。

這些條款成為談判核心，原因在於各方爭論該法案能否實質處理與總統 Donald Trump 加密業務相關的利益衝突。據報 Trump 與顧問會面，反映白宮參與了相關討論；而與 Trump memecoin 收益有關的問題，也加劇了外界對可執行限制的要求。

共和黨提案人表示，該方案納入 Tillis-Gallego 倫理提案的絕大部分內容。然而，這份公布內容並未證明有足夠的民主黨議員會支持終止辯論程序。

穩定幣獎勵限制將具附帶條件

草案將授予財政部長有限權力，以限制支付型穩定幣持有者可獲得的獎勵。這不會構成永久禁止穩定幣獎勵。

根據提案人備忘錄，財政部長首先必須發布書面認定，指出支付型穩定幣正以大規模方式導致社區銀行存款大量流失。之後，財政部將被指示實施限制，而這項權力將在法案制定 18 個月後失效。

因此，該措施以明確的銀行業問題為前提，且具有期限限制。後續規則制定仍需處理相關問題，例如證明存款大量流失所需的證據，以及哪些獎勵安排將受到限制。

保障範圍將擴大至礦工和驗證者

對《區塊鏈監管確定性法案》的修改，旨在處理非託管區塊鏈基礎設施是否可能被視為資金傳輸活動的問題。根據提案人備忘錄，草案保留對符合資格的開發者提供的保障，使其免於資金傳輸商登記及適用《銀行保密法》的某些分類。

這些保障也將擴大適用於此前未涵蓋的礦工和驗證者。該條款並非對金融法的一般性豁免，適用對象是開發、驗證或維護區塊鏈基礎設施，但未託管或控制使用者資產的人士。

農業委員會部分則將為數位商品交易所、經紀商和交易商增加更嚴格的關聯交易及利益衝突防護措施。備忘錄也表示，草案釐清了州消費者保護法的適用方式。

投票將考驗這項妥協方案

修訂後的法案向參議員提出一套方案，結合州政府參與倫理執法、具臨時性且附帶條件的穩定幣獎勵機制，以及對非託管區塊鏈參與者的明確保障。

星期二的投票將決定該方案能否取得開始參議院審議所需的 60 票。投票不會決定 CLARITY 法案是否成為法律，但將顯示倫理妥協是否足以讓市場結構立法跨越眼前的程序性障礙。

提案人的正式公告請參閱Lummis、Boozman 和 Scott 發布 CLARITY 法案最終文本。

本文僅供資訊參考，不構成法律、財務或投資建議。立法文本、投票結果及實施規則均可能變更。