思科系統公司（CSCO）將於8月12日週三收盤後發布2026財年第四季及全年財報，在股價經歷一年來的強勁上漲後，市場期望極高。此次財報發布之際，思科正持續整合其280億美元收購的Splunk——該交易已於2024年3月完成——使公司業務版圖從核心網路硬體擴展至網路安全與資料可觀測性軟體領域。

CSCO股價週一收於122.57美元，年初至今累計上漲59%，遠超同期標普500指數13%的漲幅。

共識預估與選擇權活動

分析師共識預估每股盈餘為1.17美元，年增幅達18%。營收預期集中在168.3億美元附近，意味著較去年同期成長約15%。

選擇權交易活動顯示，交易者正在為財報發布後8.26%的方向性波動做準備。以金額計算，約相當於10.13美元，確立了132.70美元的上行目標和112.44美元的下行門檻。作為對比，思科過去四次財報反應的平均絕對波動幅度為7.75%，意味著目前的隱含波動率高於歷史基準。

過去三個月的預估修正趨勢一致偏向正面：EPS向上修正18次、下調0次，營收預估也完全相同地呈現18次上調、0次下調。思科在過去兩年的每一份季度財報中，營收和盈餘均超出市場預期。

AI基礎設施成為投資人焦點核心

投資人面臨的首要問題集中在AI相關基礎設施的表現。對思科而言，該領域涵蓋乙太網路交換器、光收發器以及路由設備——這些設備用於互聯資料中心內大型AI加速器叢集，隨著超大規模運營商和企業持續擴建AI算力，此市場已快速擴張。在思科5月的更新中，公司將年度AI訂單指引從先前50億美元的目標上調至90億美元，凸顯這些產品的加速增長動能。

瑞銀分析師David Vogt在財報發布前維持買入評級，目標價為132美元。他指出，AI基礎設施需求在近一個季度持續升溫，暗示思科可能超越其96億美元的網路營收預估——該數字已假設26%的年成長率。Vogt的模型預期第四季產品訂單成長率將達29%，低於第三季35%的增速，而第三季的表現是十多年來最強勁的單季增長。他認為潛在的上行空間來自可插拔光收發器模組——用於高速資料中心互聯——以及系統產品的強勁表現。

Evercore分析師Amit Daryanani表示，其研究顯示「校園網路與企業市場需求強勁」，應能維持營收軌跡與訂單動能。

摩根士丹利預期思科將把2027財年AI營收預估上調至65億至70億美元區間，其餘業務部門則以5–7%的速度增長。

獲利能力指標備受檢視

花旗分析師Atif Malik強調，營收組合中網路硬體比重增加，加上記憶體成本上升，可能使毛利率維持在66%附近——與上季持平，並符合指引中值。

Vogt強化了這一觀點，指出零組件價格上漲可能限制毛利率的擴張，即使營收預期樂觀。管理層若暗示利潤率壓力加劇，無論頭條數據是否達到或超出預期，都可能影響投資人情緒。

華爾街情緒

進入財報發布前的共識評級為「適度買入」，包含11個買入評級和4個持有評級。平均目標價為136.23美元，暗示較週一收盤價約有11.2%的上行空間。除了本季的頭條數據外，投資人將密切關注管理層對2027財年的展望——尤其是AI基礎設施訂單增長的持續性，以及Splunk整合帶來的經常性收入貢獻。

來源：Blockonomi