過去兩個月 Circle 股價呈現橫盤整理。在上週財報發布後，股價小幅上揚，但仍困於狹窄的交易區間內。以 66.67 美元計算，該股距離 300 美元的歷史高點仍有相當大的落差。本文將探討在 Circle 營收成長放緩的跡象浮現之際，後續可能出現的走勢。

營收成長放緩，Circle 面臨壓力

Circle Internet Group 上週公布的業績顯示，其營收成長正在放緩。此一放緩值得關注，因為 Circle 是繼 Tether 之後穩定幣產業的第二大公司，而 Tether 的 USDT 供應量已超過 1,700 億美元——是 USDC 流通量的兩倍以上。這一競爭差距凸顯了 Circle 在維持成長動能方面所面臨的壓力，尤其是在 2025 年美國穩定幣立法通過、為發行商建立了聯邦監管框架之後，該產業仍被廣泛視為具有長期成長潛力。

該公司表示，第二季營收僅成長 7%，達到 7.01 億美元。扣除支付給 Coinbase 等公司的分銷成本後，Circle 的收入為 2.89 億美元。本季淨利為 4,800 萬美元。

有跡象表明，未來數月這一放緩趨勢可能持續。Circle 的商業模式使其成長相對容易追蹤。該公司發行可由使用者持有的穩定幣，並將支持資產投資於短期政府公債，從中賺取殖利率與支付給分銷合作夥伴之間的利差。當利率與穩定幣餘額同步處於高檔時，此一模式往往能帶來較佳的收益。

Circle 表示，截至季度結束時，USDC 的流通量為 730 億美元。CoinMarketCap 數據顯示，該數字其後已降至 720 億美元，低於今年初接近 800 億美元的水準。儘管 Circle 也提供 EURC 等其他資產，但 USDC 仍是其最重要的產品。

美國公債殖利率走低

美國公債殖利率本月也有所回落。兩年期殖利率從年初至今的高點 4.37% 降至 4.22%，而一年期殖利率則從 4.14% 降至 4.02%。技術指標顯示出看跌背離型態，可能暗示反轉即將出現。

在美國發布七月非農就業數據後，殖利率進一步走低。該報告顯示經濟流失了 23,000 個工作崗位，大幅低於分析師預期。失業率降至 4.2%，可能意味著更多人已停止積極求職。

即將公布的美國消費者通膨報告也有可能顯示七月物價出現下滑。若如此，將降低聯準會今年稍晚升息的可能性。

Circle 股價也對其 Arc Layer 1 網路的計畫推出作出反應，該網路預計於九月上線。管理層表示，該項目已獲得超過 100 家合作夥伴，包括 Mastercard、Galaxy Digital、SBI Group 和 Visa。Circle 指出，測試網已處理超過 5.02 億筆交易，並累積了 280 萬個錢包。

該公司將 Arc 定位為穩定幣支付的主導區塊鏈，目標是與 Ethereum 和 Tron 等網路競爭。這一基礎設施佈局反映了更廣泛的產業趨勢——穩定幣發行商與支付公司正建立專屬區塊鏈，以獲取交易手續費與鏈上結算量。即便如此，從過往經驗來看，要在 Layer 1 與 Layer 2 市場站穩腳步並不容易。Kraken 的 Ink 與 Uniswap 的 Unichain 等網路均未能取得顯著的市占率。

Circle Internet 股價技術分析

從日線圖來看，CRCL 過去數月一直處於區間盤整狀態。自六月以來，該股在 58 美元至 73 美元之間波動，此一整理態勢似乎正在形成看跌旗型型態。

該股尚未跌破 50 日與 100 日移動均線，顯示買方尚未完全失去主導權。即便如此，技術面仍暗示短期內可能出現看跌突破。若此情況發生，下一個值得關注的關鍵價位為 50 美元。

這一技術面背景也解釋了為何分析師持續下調對 CRCL 的預測。