Circle Internet Group的股價已從9月中旬的低點大幅反彈，投資人正在評估該公司新推出的Layer-1區塊鏈Arc的早期活動。CRCL於9月21日收在約94.49美元，當日上漲2.95%，較9月16日78.26美元的盤中低點已回升約21%。不過，該股仍低於9月初100美元以上的高點。此波回升發生在Arc主網上線前後股價急跌之後。

這波反彈與Arc的快速早期成長同時出現，該網絡於9月16日上線公開主網。此後，該網絡已累積超過3.48億美元的去中心化金融（DeFi）總鎖倉價值（TVL）以及近6.3億美元的穩定幣——這兩項指標是判斷新鏈是否獲得採用的最早公開衡量標準。

Arc TVL突破3.48億美元

Circle Internet Group上週達成近期最重要的里程碑，推出其自研的Layer-1網絡Arc，公司希望Arc能透過挑戰以太坊（Ethereum）和Solana等既有鏈，成為業界的重要顛覆者。

早期數據顯示採用率強勁。根據廣泛使用的鏈上分析平台DeFi Llama彙編的數據，該網絡的TVL——即存入其DeFi協議的資產總量——已超過3.47億美元。對於新上線的鏈而言，TVL是觀察者判斷DeFi活動是否站穩腳跟的首要指標之一。Arc上最大的去中心化應用包括Morpho Blue、Aave V4、Uniswap和Aerodrome Finance。該總額目前已超過Cardano、Berachain和Algorand等較早期加密網絡的TVL，其中部分網絡在業界已存在近10年。

Arc也正在穩定幣領域嶄露頭角，這與Circle對該鏈的定位一致。其穩定幣市值已躍升至超過6.28億美元，成為該領域規模最大的鏈之一。去中心化交易所活動也在攀升：該網絡上的DEX自上線以來已增加超過4.71億美元的資產，其中Uniswap、Aerodrome和Sushi為最大的參與者——這一累積之所以重要，是因為任何鏈上的交易與借貸都必須先有流動性作為基礎。

Arc的發展軌跡與其他近期熱門鏈的成長模式相似。Coinbase的Base引領了這波潮流，而最近Robinhood Chain已成為業界成長最快的網絡之一——這是大型消費金融公司選擇自建區塊鏈而非依賴既有鏈的更大趨勢的一部分。

在財務方面，Arc尚未對Circle的業務做出實質貢獻。自上週上線以來，該網絡的營收不足10萬美元——這一數字意味著採用指標而非獲利，才是該網絡目前主要的早期訊號。不過展望未來，預計公司將推出ARC代幣，以回饋幾個月前提供2億美元資金的投資人。這項計劃中的代幣發行是公司為該鏈所規劃的最明確的後續發展。

USDC成長持續

Circle的股價也對USD Coin（USDC）的持續擴張作出反應。USDC是該公司的旗艦穩定幣，也是市值最大的穩定幣之一。數據顯示，USDC市值目前超過740億美元，較近期710億美元的低點溫和回升。

這一成長對營收至關重要，因為Circle的主要收入來源是將USDC儲備投資於債券市場——這種模式將公司獲利與USDC流通量及利率水平掛鉤——而此時正值美國債券殖利率上升。數據顯示，5年期殖利率升至5%，30年期躍升至5.30%。5年期與3個月期殖利率分別升至4.8%和4.1%。

分析師對Circle股票仍相對悲觀。高盛的James Yaro近期重申對該公司的「跑輸大盤」（underperform）評級，Wolfe Research的Darrin Peller也維持「跑輸大盤」評級。摩根士丹利將該股評級下調至「減持」（underweight），並將目標價從38美元下調至37美元。「跑輸大盤」與「減持」評級通常表示分析師預期該股表現將落後於整體市場，而摩根士丹利37美元的新目標價遠低於前述約94美元的收盤水平。

技術面分析

日線圖顯示，CRCL在過去幾個月保持穩定，從8月的59.3美元低點攀升至約94.50美元。進一步觀察可見，該股已略微站上50日均線——這是衡量股票中期趨勢的常用指標——顯示多頭正試圖重掌主導權，且股價正升穿連接8月以來最低波段的上升趨勢線。根據這些訊號，技術分析認為阻力最小的路徑為向上，下一個關鍵目標為120美元。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。股票與加密貨幣投資涉及風險，技術目標不代表未來表現的保證。

本報告最初由The Market Periodical發布。