Circle（CRCL）已從 8 月的高點回落，即使公司正處於多重利好的推動之下，包括 USDC 市值反彈、美國公債殖利率跳升，以及其第一層網路 Arc 的快速成長。發稿時股價為 89 美元，低於上月的 102 美元高點，且在走勢圖上已形成鑽石反轉型態。

Arc 第一層網路獲得關注，股價卻持續回落

Circle 於 9 月 16 日推出其第一層網路 Arc，獲得熱烈迴響。第三方數據顯示，即使股價持續承壓，該平台在投資人與開發者之間仍獲得強勁關注。

根據 DefiLlama 數據，生態系中的 dApp 數量已增至 59 個，鎖倉量（TVL）也攀升至 5 億美元以上。TVL 是衡量去中心化金融活動的常用指標，反映存入區塊鏈各協議的資產價值。網路上最大的協議包括 Morpho Blue、Aave、Uniswap、Aerodrome、Argus World 和 Archery。

這樣的採用程度使 Arc 的 TVL 領先 Cardano、IOTA、Algorand 和 EOS 等多個知名加密貨幣項目。該網路還持有超過 4.58 億美元的穩定幣，其中大多為 USDC 和 EURC——考量到 Circle 打造 Arc 的目的是為了現實世界資產代幣化，這是相當重要的數字。

交易活動也正在升溫。Arc 上的去中心化交易所已處理超過 8.39 億美元的交易量，本周有機會突破 10 億美元的里程碑；自上線以來，網路上的 dApp 已產生超過 720 萬美元的手續費。

Arc 的勢頭與 Robinhood Chain 相呼應。Robinhood Chain 是 Robinhood 幾個月前推出的第二層網路，持續成長並已吸引數十億美元的資產——這也是既有金融品牌推動自建區塊鏈網路這一更大趨勢的一部分。

Circle Internet Group 受益於公債殖利率上升

Circle Internet Group 也受益於債券市場的表現。10 年期公債殖利率飆升至 5.24%，創多年來新高；30 年期與 5 年期殖利率則分別升至 5.5% 和 5.06%。對 Circle 而言，3 個月期殖利率已跳升至 4.19%。

此變動之所以重要，是因為該公司透過將穩定幣儲備投資於短期政府公債來賺取收入，短期殖利率因此成為其利息收入的直接驅動因素。美國聯邦穩定幣法案《GENIUS Act》禁止穩定幣發行方將資金配置於比特幣、黃金和公司債等其他資產。

殖利率上升與 USDC 市值的持續成長同時發生，USDC 市值已攀升至 750 億美元以上。若目前資金流入持續，未來幾個月該數字將突破 800 億美元大關。這波成長的驅動因素之一是 Circle 近期與 Binance 的合作，且合作已見成效：CoinMarketCap 數據顯示，Binance 是 USDC 交易最活躍的交易所。

綜合來看，這些發展顯示 Circle 的業務今年可能持續表現良好。根據 Yahoo Finance 數據，分析師平均預估第三季營收為 7.86 億美元，年增 6.3%，今年預計成長 9.5%，明年為 24%——這些數字可作為讀者衡量該公司即將公布的第三季業績的參考基準。

技術面顯示走弱跡象

不過，從技術面來看，Circle 股價呈現一些疲態。它已形成鑽石反轉型態，這在技術分析中通常被視為看漲反轉形態，且股價正接近回補今年 8 月形成的跳空缺口——跳空缺口出現在股票開盤價偏離前一日收盤價時，留下一段無成交的價格區間。該股也出現了看跌背離，即當資產價格上升時，相對強弱指標（RSI）與 MACD 反而下跌。

因此，股價存在跌至 78 美元的風險，即其 9 月 16 日的最低點。

本文根據 The Market Periodical 原始報導編譯。