Circle 續簽 Coinbase USDC 合作夥伴關係，優先考慮增長而非股息

Circle Internet Group 已續簽了與 Coinbase 的商業關係，選擇將資源投入擴張，而不是優先考慮向股東發放季度股息。這一決定突顯了穩定幣行業正在發生更廣泛的轉變，企業越來越多地將數字美元視為金融基礎設施，而不僅僅是加密貨幣交易的工具。

Circle 的 USDC 已成為市場上使用最廣泛的與美元掛鉤的數字資產之一，而 Coinbase 仍然是其最重要的戰略合作夥伴之一。自 2018 年通過 Centre Consortium（一個聯合治理框架）共同創立 USDC 以來，兩家公司一直保持著聯繫。Circle 於 2023 年鞏固了對 USDC 治理的完全控制權，但與 Coinbase 的商業合作夥伴關係一直是該代幣分發和增長的核心。隨著穩定幣需求在交易、支付、去中心化金融和機構金融應用領域的擴大，續簽的協議可能會加深這些聯繫。

Cointelegraph 報導了這一進展，引發了人們對 Circle 戰略以及快速擴張的穩定幣市場背後經濟學的日益關注。來源：X Post

Coinbase 處於 USDC 戰略的中心

自 USDC 推出以來，Coinbase 在其增長中發揮了關鍵作用。該交易所幫助將 USDC 分發給數百萬用戶，並為該代幣提供了一個主要的交易市場。作為發行方，Circle 負責維護支持該穩定幣的基礎設施和儲備。

這種關係在發行方與美國最大的加密貨幣交易平台之間建立了戰略聯繫。根據他們的商業安排，Coinbase 歷來從其平台上持有的 USDC 儲備產生的利息收入中獲得一部分，這使得該合作夥伴關係對雙方都具有重要的財務意義。續簽該安排使兩家公司能夠繼續從 USDC 的擴張中受益。對於 Circle 來說，該合作夥伴關係提供了龐大的用戶群和關鍵的分發渠道。對於 Coinbase 來說，USDC 是其交易和金融生態系統不可或缺的一部分。

USDC 為何重要

USDC 被設計為維持大約一美元的價值。與比特幣和以太幣等波動性加密貨幣不同，穩定幣旨在將價格波動降至最低，同時保留區塊鏈技術的優勢。用戶可以在全球範圍內轉移 USDC，而無需完全依賴傳統的銀行軌道，並且該代幣可用於區塊鏈網絡上進行交易、借貸、支付和其他金融應用。這種組合使穩定幣成為數字資產行業中最重要的類別之一。

穩定幣超越加密貨幣交易

穩定幣的角色正在演變。多年來，它們的主要用例是加密貨幣交易——交易者使用與美元掛鉤的代幣在交易所之間轉移資金，並保護資本免受加密貨幣市場波動的影響，而無需轉換回傳統銀行賬戶。

如今，市場已大幅拓寬。公司正在探索將穩定幣用於國際支付、商家交易、財資管理和結算。金融機構也在研究基於區塊鏈的支付系統，該系統可以使用穩定幣作為數字結算資產。這種擴張為 Circle 創造了潛力更大的市場。

Circle 的增長戰略

Circle 決定強調增長而不是季度股息，這反映了公司對未來機遇的評估。作為紐約證券交易所的上市公司，Circle 面臨著與其他成長型科技公司在再投資與資本回報之間權衡時相同的投資者期望。該公司不打算將更多資本直接返還給股東，而是打算利用可用資源來擴展基礎設施、開發新產品，並尋求全球支付機遇。

這種做法在快速擴張的科技市場公司中很常見：如果今天的投資能在明天產生大得多的收入機會，管理層可能會選擇擴張而不是立即向股東分配。對於 Circle 來說，穩定幣市場正好代表了這種機會。

USDC 背後的經濟學

穩定幣發行商的運營模式與傳統加密貨幣公司截然不同。當用戶持有 USDC 時，Circle 會維持支持這些代幣的儲備。這些儲備可以產生收入，特別是在利率相對較高的時候。因此，穩定幣發行商的經濟效益與流通中的 USDC 數量以及支持它的資產所產生的回報密切相關。隨著 USDC 供應量的增長，儲備投資組合的潛在收入也可能增加，這給了 Circle 強大的動力來擴大該代幣的流通和使用。

Coinbase 也受益於更大的 USDC 生態系統。穩定幣可以在各個交易所和金融平台之間產生活動，USDC 可以用作交易對、結算資產和支付工具。更大的生態系統有助於增加交易活動和其他收入機會。續簽的協議允許兩家公司繼續圍繞 USDC 的增長來調整各自的利益。

競爭加劇

Circle 並不是在一個空白的市場中運營。按供應量和全球使用量計算，Tether 的 USDT 仍然是占主導地位的與美元掛鉤的穩定幣，其市值一直維持在 USDC 的兩到三倍左右。其他公司和金融機構——包括銀行、支付公司和科技公司——也正在探索穩定幣產品，越來越多地將基於區塊鏈的美元視為實現金融基礎設施現代化的機遇。隨著監管明確性的提高，競爭可能會加劇。

監管作為催化劑

監管仍然是影響穩定幣未來的最大因素之一。世界各地的政府正在制定管理數字美元和其他加密資產的規則。明確的法規可以減少考慮採用穩定幣的金融機構和企業的不確定性。美國一直在朝著更結構化的穩定幣監管框架邁進，聯邦立法於 2025 年在國會推進，同時其他司法管轄區也出台了管理數字資產發行方的規則。

對於 Circle 來說，監管的明確性可能會創造重要的競爭優勢。受監管的穩定幣發行商可能更有能力與銀行、支付公司和大型企業合作。

機構金融與跨境支付

機構採用可能成為 USDC 最重要的增長機會之一。大型金融機構需要可靠的結算系統，而傳統的國際轉賬可能涉及多個中介機構、有限的營業時間和處理延遲。區塊鏈網絡可能允許價值連續流動，而穩定幣則充當該價值的數字表示。這並不意味著傳統銀行業會消失；相反，穩定幣可能成為與現有系統並行運作的額外金融基礎設施層。

國際支付是穩定幣最明顯的潛在應用之一。在多個國家運營的企業經常需要在不同司法管轄區之間轉移資金，而傳統系統可能既昂貴又緩慢，特別是對於較小的交易。穩定幣可能會減少其中一些摩擦。公司可以通過區塊鏈網絡發送 USDC，並允許接收方將其兌換為當地貨幣。雖然該技術並不能消除所有挑戰——包括合規和當地銀行要求——但它有可能使結算層更加高效。

為什麼 Circle 可能更傾向於投資而不是股息

優先考慮增長的決定表明，Circle 看到了需要額外投資的重大機遇。全球擴張需要基礎設施。為機構客戶提供服務需要合規系統和技術能力。支持額外的區塊鏈網絡需要大量的開發資源。支付應用可能需要與銀行、商家和金融科技公司建立合作夥伴關係。

這些投資可能會很昂貴，但如果成功，它們可能會創造出遠大於公司現有加密貨幣專注業務的收入來源。

穩定幣市場成為金融基礎設施競賽

競爭不再僅僅是關於哪種穩定幣擁有最大的市值。公司之間的競爭越來越集中在分發、流動性、支付網絡、機構關係和監管定位上。這提升了像 Circle-Coinbase 合作夥伴關係的戰略重要性。強大的分銷網絡可以幫助穩定幣嵌入金融應用程序中，一旦代幣深度集成到交易所、錢包、支付系統和去中心化應用程序中，競爭對手就更難取代它。

USDC 已經深度集成到更廣泛的加密生態系統中，可用於中心化交易所和去中心化應用程序。用戶可以在不同的區塊鏈網絡之間轉移 USDC，並將其部署在各種金融協議中。該代幣也已成為加密市場美元流動性的重要來源，使 Circle 在數字資產經濟中佔據重要地位。

隨著市場的擴大，Circle 與 Coinbase 的關係可能會變得更具戰略重要性。Coinbase 提供了一個主要分銷渠道；Circle 提供穩定幣基礎設施。當 USDC 的採用率增加時，兩家公司都會受益。該合作夥伴關係還展示了穩定幣發行方和加密貨幣交易所如何變得相互交織。

投資者心態的改變

Circle 的戰略反映了投資者評估金融科技公司的更廣泛轉變。擁有穩定現金流的傳統公司通常通過股息和股票回購返還資本，而成長型科技企業則經常將現金再投資於擴張。Circle 似乎是通過後者的角度來看待的，管理層將未來市場的潛在規模置於立即向股東分配之上。該戰略最終將根據投資是否產生可持續增長來評判。

風險與利率敏感性

穩定幣機遇伴隨著重大風險。監管仍然是最重要的不確定性之一。利率的變化會影響穩定幣儲備的經濟效益。隨著越來越多的金融機構進入市場，競爭可能會加劇，並且與區塊鏈網絡和數字資產基礎設施相關的技術風險也存在。重大的安全事件或用戶信心的喪失可能會對任何穩定幣發行方造成嚴重後果。

Circle 企業的經濟效益與利率密切相關。穩定幣儲備通過短期政府證券和其他現金等價物等資產產生收入。當利率很高時，儲備收入可能很可觀。如果央行大幅削減利率，這些儲備的回報可能會下降。這使得穩定幣的增長尤為重要——增加流通中的 USDC 數量可能會抵消收益率降低造成的部分壓力。

USDC 增長的下一階段

Circle 面臨的挑戰是讓 USDC 在加密貨幣交易所之外發揮作用。支付可能代表著最大的機會：如果企業開始將 USDC 用於日常交易、國際結算和財資運營，潛在市場可能會比現有的加密交易經濟大得多。這種轉變不會一蹴而就——它需要明確的監管、可靠的基礎設施和廣泛的接受度——但續簽的 Coinbase 合作夥伴關係為 Circle 追求這一願景提供了堅實的基礎。

關注 Circle 的投資者應關注幾個指標：USDC 流通量的增長（供應量更大可能表明需求更強）、公司在傳統加密貨幣交易之外擴大 USDC 使用的能力、機構合作夥伴關係的發展、監管變化，以及優先考慮增長的決定是否會產生更強勁的長期財務業績。

展望

隨著穩定幣市場進入新階段，Circle 續簽與 Coinbase 的關係突顯了 USDC 的戰略重要性。Circle 沒有強調季度股息，而是投資於增長、基礎設施及其數字美元生態系統的更廣泛擴張。該戰略出台之際，穩定幣正在超越加密貨幣交易，進軍支付、結算和機構金融領域。

長期機遇是巨大的，但挑戰同樣嚴峻。Circle 必須應對來自老牌穩定幣的競爭、不斷變化的利率、不斷演進的監管以及傳統金融機構的湧入。然而，如果穩定幣成為全球支付的主流組成部分，那些建立起強大分銷網絡和值得信賴的基礎設施的公司將從中受益匪淺。Circle 決定將投資置於即時股息之上，標誌著其相信穩定幣市場仍有巨大的增長空間——而 USDC 故事的下一階段可能不再關乎加密貨幣交易，而更多是關於數字美元能否成為全球金融體系主流組成部分。

來源：hokanews.com