Circle 的第三季業績顯示，其業務正逐漸降低對儲備收益的依賴。這家穩定幣發行商表示對營收與獲利表現皆有信心，ARC 代幣預售提升了營收，USDC 的鏈上活動也持續深化。本季亮點數據包括：ARC 代幣預售額外籌得 1.82 億美元、USDC 鏈上交易量年增近 50% 至 13.9 兆美元、儲備收益下滑 8%，以及 USDC 市場佔有率於季末為 27%。

ARC 代幣預售為營收結構增添 1.82 億美元

Circle 公布 2026 年第三季總營收與儲備收益為 8.65 億美元，較去年同期成長 17%。其中大部分成長來自其他營收，年增 627% 至 2.07 億美元，其中有 1.82 億美元歸因於 ARC 代幣預售。

根據 Circle 的 2026 年第三季財報，來自持續營運的淨利較去年同期成長 5% 至 2.26 億美元；調整後 EBITDA 年增 85% 至 3.17 億美元，稀釋後每股盈餘由一年前的 0.64 美元上升至 0.84 美元。這些結果顯示營收結構正日益擺脫對儲備收益的依賴。

Arc 主網上線，版圖超越穩定幣業務

Arc 於 9 月 16 日在公共主網上線，有超過 100 個機構與生態系建設者參與，標誌著網路擴展至 Circle 核心穩定幣業務之外。Circle 也發行了首批 100 億枚 ARC 代幣。隨著 Arc 邁向 2027 年的權益證明（Proof-of-Stake）架構——這是該網路下一個重要技術里程碑——安全性、實用性與治理成為代幣的主要特色。

此次代幣銷售為 Circle 提供了與 USDC 儲備傳統經濟模式不同的額外收入來源，進一步強化該公司所宣示降低儲備收益依賴的策略方向。

USDC 鏈上交易量躍升至 13.9 兆美元

儘管儲備業務經濟效益轉弱，USDC 的活動在本季仍表現穩健。USDC 平均流通量為 733 億美元，年增 8%；鏈上交易量成長 49%，達到 13.9 兆美元。

季末 USDC 流通量為 739 億美元。根據 Circle 的數據，持有超過 10 美元 USDC 的鏈上錢包地址數量年增 16% 至 730 萬個——這項指標反映出該穩定幣在鏈上用戶間的分布廣度，與整體交易量數據相輔相成。

不過，Circle 的市場佔有率有所下滑，較去年同期減少 183 個基點，季末在法幣抵押穩定幣市場的佔有率為 27%。在此水準下，法幣抵押穩定幣市場的多數份額仍由競爭對手持有，即便 USDC 自身的鏈上活動持續擴大。

儲備收益下滑，儘管 USDC 流通量上升

Circle 的儲備減少 800 萬美元至 6.58 億美元。最大的壓力來源是儲備報酬率，下降 61 個基點至 3.5%，USDC 流通量的成長部分緩解了此一影響。本季儲備收益仍下滑 8%——此一動態凸顯了儲備型收益內建的利率敏感度，而 Circle 日益成長的其他營收來源（包括 ARC 預售）正是在降低這類風險曝險。

分銷、交易及其他成本下降 8% 至 4.12 億美元，使營收減去分銷成本的總額達到 4.53 億美元。

2026 年指引

Circle 已制定多年期目標，計劃在市場週期中以 40% 的年複合成長率擴大 USDC 流通量。該公司同時發布 2026 年其他營收指引，區間為 3.1 億至 3.3 億美元，其中涵蓋已認列的 ARC 代幣預售收入。流通量能否達成 40% 的目標，以及其他營收能否落在指引區間內，將是 Arc 生態系持續發展過程中值得關注的關鍵數據。