Circle Internet Group（NYSE: CRCL）週三早盤下跌近 4%，此前該公司公布第二季財報呈現好壞參半的局面——利潤超越華爾街預期，但營收低於預期。

本季穩定幣需求增強，因中東地區衝突再起加劇了加密貨幣市場的波動性，促使交易者降低對高風險數位資產的曝險，將資金轉向與美元掛鉤的工具。USDC 和 Tether 的 USDT 等穩定幣是跨加密貨幣交易所和去中心化金融平台轉移價值的主要媒介，其流通量被廣泛追蹤，作為數位資產市場流動性狀況的指標。

Circle 公布截至 6 月 30 日止三個月的合併銷售額與儲備收益為 7.01 億美元，年增 7%。持續經營業務利潤達 4,800 萬美元，較去年同期嚴重虧損的局面大幅扭轉。根據該公司的投資人關係頁面，此次業績反映了 USDC 採用率擴大以及儲備資產利息收益下降的不利影響。

Circle 的營收主要來自支撐 USDC 的短期美國國庫券和現金持有所賺取的利息，這使得該公司的收入與聯準會基準利率走勢密切相關。

USDC 使用量擴大，但較低收益率抑制儲備收入

截至 6 月底，USDC 流通量為 733 億美元，年增 19%。本季平均流通量達 765 億美元，成長 25%。

鏈上活動以顯著更快的速度成長。本季 USDC 處理了 14.8 兆美元的鏈上轉帳，較去年同期暴增 151%。

Circle 從支撐 USDC 的儲備資產中獲得 6.68 億美元收入，年增 5%。成長主要來自更大的代幣流通供應量，但較弱的利息回報限制了整體漲幅。儲備平均收益率下降 66 個基點至 3.5%。

訂閱、服務及其他產品的營收達 3,400 萬美元，成長 41%。扣除分銷費用後的淨營收為 2.89 億美元，成長 15%，對應利潤率擴大 302 個基點至 41%。

經調整 EBITDA 利潤率為 50%，下降 329 個基點。持續經營業務利潤佔總營收與儲備收益的 7%。

Circle 在分銷、交易及相關成本上支出 4.12 億美元，增加 1%，主要由於對分銷合作夥伴的支付增加。標準營運支出下降 56% 至 2.54 億美元，因去年同期的一次性 IPO 相關薪酬費用不再影響比較基期。然而，經調整後的營運成本上升 23% 至 1.46 億美元，反映對工程、基礎設施、人工智慧系統及即將推出的產品線的投資增加。

截至季度末，該公司在其自有平台上直接持有 124 億美元的 USDC——是一年前金額的兩倍以上。平台上的 USDC 佔每日總流通量的平均 19.5%，增加 1,204 個基點。

本季用戶新鑄造了 830 億美元的 USDC，成長 97%，贖回總額為 870 億美元，成長 113%。

截至 6 月 30 日，USDC 在大型、經公開驗證的美元抵押穩定幣市場中持有 27% 的份額，較去年下降 66 個基點。Tether 的 USDT 仍是流通量最大的穩定幣，供應量超過 1,600 億美元。持有超過 10 美元 USDC 的活躍鏈上錢包數量成長 24% 至 700 萬個。

Circle 的支付網路也看到機構採用度提升。根據本季最後 30 天的數據，Circle Payments Network 的年化交易量達到 147 億美元，較上季成長 76%。參與機構數量成長 29% 至 175 家金融機構。

Circle 在 Arc 公開上線前整合銀行與支付合作夥伴

Circle 計畫於 9 月 16 日將其 Arc 區塊鏈向公眾開放。已有超過 100 家公司和開發團隊正在該網路上進行開發。

Arc 的設計旨在支援私密交易功能、可程式化金融工具、自主軟體代理，以及傳統金融資產的代幣化基礎設施。

與財報同步，Circle 宣布了首批外部驗證者群組。成員包括 BlackRock（NYSE: BLK）、Galaxy Digital（Nasdaq: GLXY）、Global Payments（NYSE: GPN）、Intercontinental Exchange（NYSE: ICE）、Mastercard（NYSE: MA）、SBI Holdings（TSE: 8473）、Standard Chartered（LSE: STAN）、Sumitomo Corporation（TSE: 8053）和 Visa（NYSE: V）。DTCC 和 MoneyGram 也將作為驗證者參與。

驗證者陣容涵蓋主要銀行、資產管理公司、交易所和支付網路，反映出受監管金融機構一直在建構區塊鏈結算和代幣化基礎設施的更廣泛趨勢。

在此架構下，使用該區塊鏈的金融機構將參與其安全防護與營運。

BlackRock、BNY Mellon（NYSE: BK）、DTCC 和 Standard Chartered 正在探索與 Arc 的潛在整合。其計畫涵蓋代幣化證券、加密貨幣託管、穩定幣存取、外匯交易和附買回協議。

BlackRock 計畫在 Arc 上發行其 BUIDL 機構流動性基金。DTCC 計畫讓企業能夠為透過 The Depository Trust Company 持有的資產創建區塊鏈版本。

BNY Mellon 已在其數位資產託管服務中新增直接的 USDC 鑄造和贖回功能。該銀行已是支撐該穩定幣的大部分資產的託管機構。

Standard Chartered 推出了由銀行營運的系統，允許機構客戶將傳統貨幣兌換為 USDC，並透過同一帳戶安排贖回代幣。

Circle 維持其 USDC 流通量長期年複合成長率 40% 的預測。該公司將 2026 年非儲備營收預測從先前 1.5 億至 1.7 億美元的區間上調至 3.1 億至 3.3 億美元的新區間。

分銷成本後的預期利潤率也從 38%–40% 上調至 41.7%–43.7%。Circle 全年經調整營運支出指引維持在 5.7 億至 5.85 億美元不變。