Circle（CRCL）股價下滑 0.41% 至 $62.99，儘管 USDC 活動更強，且第二季獲利也有所改善。公司公布營收增加、流通量擴張，以及支付與區塊鏈產品快速成長。不過，盤初一度上漲的股價在上午轉為明顯下跌，午後才小幅回升，顯示投資人正密切追蹤採用指標，以及 Circle 向受監管金融基礎設施擴張的速度。

Circle Internet Group, CRCL

USDC 成長支撐營收與獲利

Circle 總營收與儲備收入達 $701 million，年增 7%。隨著平均 USDC 流通量較前一年增加 25%，儲備收入達 $668 million。較低的儲備報酬率部分抵銷了這項擴張，並限制了收入更快成長。

USDC 流通量在本季結束時達到 $73.3 billion，年增 19%。同時，在支援的網路上，季度鏈上交易量攀升 151% 至 $14.8 trillion。Circle 也回報 700 萬個 meaningful wallets，年增 24%。

持續營運淨利達 $48 million，較一年前的大幅虧損明顯改善。2025 年首次公開發行後，股權型薪酬下降，是推動這項改善的主要原因。由於較高的流通量支撐儲備收入，調整後 EBITDA 上升 8% 至 $143 million。

Arc 主網擴大 Circle 的機構策略

Circle 計畫於 9 月 16 日推出 Arc 公共主網，並配備隱私與可程式化金融工具。該網路也將支援代幣化現實世界資產與代理式支付服務。目前已有超過 100 家機構與生態系開發者正在為此平台開發產品，顯示 Circle 試圖將 Arc 定位為不只是產品上線，而是更廣泛結算與代幣化市場的基礎設施。

Arc 的創始驗證者包括 BlackRock、DTCC、Galaxy、Mastercard、Visa、ICE 與 Standard Chartered。這些公司將在協助開發結算與數位資產服務的同時，為網路提供安全保障。BlackRock 也預期將其 BUIDL 代幣化流動性基金直接部署在 Arc 上。

DTCC 計畫透過其證券託管基礎設施支援所持有的代幣化資產。BNY、Standard Chartered 與其他機構持續探索託管、結算以及穩定幣存取。這些合作強化了 Circle 在受監管金融與區塊鏈資本市場中的地位。

支付網路與銀行核准帶來動能

Circle 透過與 BNY、JCB、Nium、Grupo Bind 與 Standard Chartered 的合作，擴大 USDC 的可用性。這些協議鎖定託管、跨境轉帳、本幣結算與機構級穩定幣服務。Kakao Group 也已開始為南韓市場探索 USDC 支付基礎設施。

截至季末，Circle Payments Network 的年化交易量達 $14.7 billion。該數字較前一季增加 76%，而已註冊機構數上升 29% 至 175 家。公司也回報代理支付使用量強勁，USDC 結算了 99.3% 的 x402 交易量。

聯邦監管機構核准 Circle National Trust，使公司取得 national trust bank charter。紐約監管機構也核准 Circle New York Trust 成為一家 limited-purpose digital asset company。這些核准共同支援未來的託管服務，以及對 USDC 儲備的潛在管理。