中國實際石油需求因無照燃料貿易死灰復燃而遭到掩蓋

根據五位分析師、六位交易商和四位運輸業者表示，源自官方數據的中國石油需求數字可能低估了實際消費量，因為自中東戰爭爆發以來，無照燃料銷售死灰復燃，將柴油和汽油從受監管的零售管道轉移出去。

中國是全球最大的原油進口國，其消費量估算的準確性直接影響國際能源署（IEA）和石油輸出國組織（OPEC）的全球供需評估，進而影響從沙烏地阿拉伯到美國等出口國的生產決策。

北京當局不公布實際石油消費數據，因此市場依賴「表面需求」——即以官方煉油廠加工量加上精煉產品淨進口量計算得出。此方法亦為IEA和OPEC在月度石油市場報告中所採用，僅涵蓋通過持牌煉油和分銷管道的燃料。根據官方數據，2026年第二季度中國表面石油需求同比下降12%至1.5347億公噸。

中國石油需求在中東局勢動盪下大幅萎縮，煉油廠消耗庫存、煉油利潤率疲弱，且精煉產品出口持續受限。6月份原油進口量降至近十年低點的715萬桶/日，煉油廠加工量跌至近四年低點的1,252萬桶/日，根據國家統計數據，同比分別下降38%和15%。

結構性衰退因加油站價格上漲而加速

根據標普全球能源CERA的估算，中國汽油需求已於2024年見頂，此後呈結構性下滑，主要受到全球最快的電動車普及速度之一所帶動。中國新能源汽車滲透率在2025年已超過新乘用車銷售的50%，較任何其他主要經濟體更快地壓縮汽油的增長天花板。近期加油站價格上漲加速了這一趨勢。6月份，中石化和中石油零售網點的陸路運輸燃料銷售因中東戰爭引發的燃料價格上漲而同比下降多達20%，兩家國有石油公司的分析師向標普全球能源旗下的普氏表示。

中石化擁有中國最大的成品油銷售網絡，其在2026年上半年經營更新中報告，4月至6月國內成品油銷售同比下降18.9%至3,558萬公噸。

然而，分析師表示，即使考慮到新能源汽車的快速普及，中國實際終端用途石油需求可能並未出現如此大幅的下滑。

標普全球能源CERA估計，第二季度基礎柴油需求同比下降約8.2%。相比之下，中國表面柴油需求——由官方煉油廠產量和淨進口量計算得出——在該季度同比下降13.7%至330萬桶/日。

一位駐倫敦的石油分析師估計，中國實際汽油和柴油產量約比官方數據高出每日20萬桶，可能反映來自未記錄供應鏈的帳外燃料量。

根據國家統計局的數據，第二季度中國汽油產量同比下降9.9%至312萬桶/日，柴油產量下降14.2%至337萬桶/日。

透過流動加油車進行的無照銷售

在中東衝突使油價維持高位的背景下，部分私人批發商部署未經授權的油罐車，直接向商用車輛和建築設備供應折扣柴油和汽油，繞過受監管的零售站加油機並逃避稅務審查，據交易消息人士透露。

這些無照燃料銷售——主要透過未經授權的「流動加油車」進行——未被納入官方統計，正在掩蓋官方數據所顯示的汽油和柴油消費下滑，多位國內批發商向普氏表示。

透過這些渠道銷售的燃料通常比正規加油站便宜每公升1至2元人民幣，且不提供報銷發票，據四位來自汽車租賃和卡車車隊公司的業者表示。

中國當局過去曾打擊此類銷售，但石油產品交易商和卡車車隊車主表示，近期加油站價格上漲使這一活動死灰復燃。一位任職於投資銀行的駐上海石油分析師指出，許多柴油卡車車隊正在從無照市場購買燃料，並補充道：「難以量化有多少車隊依賴這些渠道，以及它們在全國範圍內消耗多少燃料。」

據三位國內交易商表示，由獨立煉油廠向燃料批發商供應的情況下，2025年上半年私人批發商和零售商所售柴油中約有三分之一是透過未經授權的流動加油車分銷的。

監管回應與庫存限制

2025年9月，中國商務部實施新規定，禁止批發商直接向終端用戶供應精煉石油產品，包括機動車輛、船舶和機械。零售商亦須獲得批准方可從事此類交易。

商務部未回應普氏關於是否承認或估計市場上無照燃料銷售規模的查詢。負責監督中國煉油廠加工量和產品產量數據的國家統計局亦未作出回應。

然而，CERA分析師以及上海和倫敦的兩位市場分析師表示，無照市場的當前激增可能具有自我限制性，並對中國原油採購意願和全球價格產生潛在的連鎖影響。

據山東和廣東的五位運輸燃料交易商表示，為無照市場供貨的獨立煉油廠集中在山東省，是受制裁的伊朗和俄羅斯原油的主要買家。這些設施——通常被稱為「茶壺」煉油廠——在北京於2015年底開始向其授予進口許可證後成為重要的原油進口商，使山東轉變為國有巨頭控制之外的獨立加工樞紐。

根據Kpler航運數據，該省商業和煉油廠原油庫存——涵蓋國有和獨立儲罐——從4月的2.9496億桶降至7月的約2.7484億桶。

駐上海分析師表示：「未經授權的供應依賴獨立生產商可用的原油庫存。隨著其原油進口減少以及在戰爭期間消耗庫存，此類供應將無法持續。」

CERA分析師指出，非官方燃料量的最終減少將產生雙重影響：補充失去的供應需要新的原油採購，增加價格上行壓力；但從市場中撤出折扣燃料也將提高終端用戶的加油站價格，抑制消費並部分抵消對增量合規進口的需求。

CERA分析師補充道，如果霍爾木茲海峽通航再度受到干擾，推高原油——進而推高燃料——價格，這種需求破壞的抵消效應將會加劇。

來源：普氏，標普全球能源