中國人工智慧股票的漲勢已撞上高牆。據路透報導（CryptoBriefing 報導），中國的AI泡沫已經破裂，損失規模已以數千億美元計。
STAR50指數是上海科創板的旗艦指標，追蹤中國领先的AI與半導體企業。該指數已自7月高點下跌近40%。這波跌勢在不到四個月內已抹去約4,800億美元的市值。

損失有多嚴重

這波賣壓並不侷限於投機性科技股。中國藍籌股基準滬深300指數已較6月高點下跌約20%。

一些被高度炒作的個股表現更差。人形機器人製造商Unitree自8月上市以來股價已腰斬。記憶體晶片製造商CXMT僅過去一個月就下跌超過25%，而AI晶片設計商MetaX Integrated Circuits與GPU開發商摩爾線程（Moore Threads）自2026年7月以來股價也同樣跌去約一半。

為何這波拋售衝擊更大

AI在中國市場的影響範圍之大，解釋了為何衝擊蔓延得如此廣泛。據高盛（Goldman Sachs）指出，AI相關股票佔中國股市總市值的42%，同時佔A股與H股（即中國企業於中國陸及香港上市股票）合計成交額的57%。換言之，超過一半的交易活動都在追逐單一主題。

基金經理人董寶珍直言，先前的漲勢是一場「投機的瘋狂牛市」，並將這波重挫形容為散戶投資人的轉捩點，他們此前曾大量湧入該板塊。

此次反轉尚未確定單一觸發因素。報導中列出的因素包括估值偏高、即將到來的稅務義務，以及與出口管制（即政府對先進技術跨境貿易的限制）相關的風險升高。

監管機構某種程度上早有預見

中國監管機構並非完全措手不及。2026年10月9日，即STAR50於7月見頂後數個月，中國發布了新指導方針，旨在防止其所稱「新質生產力」（包括AI在內的類別）出現投資泡沫。

此一事件也威脅到更廣泛的政策目標。中國當局一直努力鼓勵家庭將更多儲蓄投入股市。

兩種AI交易的故事

與美國的對比十分鮮明。當中國AI股票一瀉千里之際，那斯達克指數僅出現相對溫和的6%回檔。集中度高、散戶參與度高以及出口管制風險敞口，似乎放大了中國所受的損害。

接下來的發展

新的反泡沫指導方針值得密切關注，而出口管制則是另一個主要變數。若對中國AI設備出口實施任何正式限制，可能直接衝擊企業營收，為迄今仍由情緒驅動的拋售增添基本面因素。

當單一部門佔市場價值的42%和成交額的57%時，這筆交易必然過度擁擠，而擁擠的退場鮮少能順利落幕。