第二季財報季尚處於早期階段，約三分之一的標普500成分股已公布業績。根據FactSet數據，其中86%的公司盈餘超出華爾街預期，80%的公司營收優於預期，顯示本季為又一個強勁的財報週期。

能源板塊以128.2%的年增盈餘增長率領先全部11個市場板塊，遠超標普500平均的37.9%。此一大幅增長主要受到中東衝突推升油價所帶動。布倫特原油第二季均價為每桶92.55美元，較2026年第一季均價每桶63.68美元上漲45%。這一顯著的季度環比漲幅凸顯了上游與下游盈餘對地緣政治供應風險的高度敏感度，並使能源成為本季指數層面盈餘增長的最大貢獻者。

在子產業層面，五個能源子產業中有四個報告雙位數盈餘增長：石油與天然氣煉化及行銷（249%）、綜合石油與天然氣（166%）、石油與天然氣勘探與生產（104%）、以及石油與天然氣儲存與運輸（11%）。僅石油與天然氣設備與服務子產業出現下滑，年減16%，反映出油田服務與設備支出對大宗商品價格變動通常存在滯後反應的特性，因為營運商通常會優先從現有項目獲取現金流，然後才批准新的鑽井與設備合約。

雪佛龍公布六年來最高季度利潤

雪佛龍（NYSE:CVX）於週五公布六年來最高的季度利潤，輕鬆超越華爾街預期。該公司2026年第二季每股盈餘為6.06美元，優於FactSet共識預估的5.55美元。營收攀升至700.6億美元，年增56.2%，遠高於預估的627.2億美元。

上游盈餘達到82億美元，較上年同期幾乎增長兩倍；下游盈餘則躍升至49億美元，而去年同期為7.37億美元。總產量達到每日407萬桶油當量（boe），其中美國產量達到歷史新高的每日208萬桶油當量。產量年增20%，主要受到Hess既有資產、二疊紀盆地——美國最大的石油生產盆地，橫跨西德州與新墨西哥州東南部——以及美國灣區的帶動。

雪佛龍同時報告從收購Hess的交易中實現了15億美元的協同效應，較計畫提前六個月達成。Hess交易是近年來規模最大的能源產業併購之一，顯著擴大了雪佛龍的資產組合，新增了位於北達科他州巴肯頁岩區的資產，以及蓋亞那高產量Stabroek區塊的重要權益（由埃克森美孚擔任營運商）。該公司於本季持續執行穩定的資本回報計畫，回購了30億美元股票、支付35億美元股息，並創紀錄地削減了4億美元債務。財務長Eimear Bonner確認，全年股票回購目標將維持在100億至200億美元之間。此一回報節奏反映出2020年以來整個產業向優先股東分配而非激進增產的更廣泛轉變——這一紀律已重塑了投資人對綜合石油公司的期望。

埃克森美孚在喜憂參半的業績中創四年淨利新高

埃克森美孚（NYSE:XOM）交出了一份喜憂參半但整體強勁的季度成績單。第二季非GAAP每股盈餘為3.52美元，低於預期0.11美元，主要原因是煉油廠大規模歲修限制了燃料利潤率的掌握，且面臨價格波動。然而，營收達到1,160.2億美元，高於去年同期的815.1億美元。

第二季淨利潤攀升至145億美元，創四年新高，受惠於高油價與全球供應緊張。自由現金流總計172億美元，超出預期。

埃克森美孚報告其上游產量達到二十多年來最高水準（不計中東的供應中斷）。產量成長主要來自二疊紀盆地的創紀錄產出，該地區日產量超過180萬桶油當量，符合公司規劃至2030年每年9%的複合年增長率。

該公司於本季向股東回報了94億美元，其中43億美元為股息、51億美元為股票回購。埃克森美孚同時宣布，相較於2019年水準已實現累計163億美元的結構性成本節省，歸因於裁員、數位化工具及設施升級。

蓋亞那營運達成關鍵里程碑

埃克森美孚強調了蓋亞那營運的多項重大進展。Stabroek區塊於2015年被發現，估計蘊含超過110億桶可採石油當量資源，自2019年底首次產油以來，已將蓋亞那定位為全球增長最快的石油生產國之一。該公司第五艘浮式生產儲卸裝置（FPSO），屬於Uaru項目的一部分，已正式啟航，產油啟動計畫穩步推進，預計於2026年第四季投產。新FPSO將增加每日25萬桶的產能。

前四艘FPSO的營運持續以高於投資基準約每日10萬桶的水準生產，年初至今的可靠度達到98%。根據埃克森美孚財務長的說法，該公司自2014年以來已完全回收其在蓋亞那的550億美元初始投資，較預期提前兩年。

自2026年第三季起，埃克森美孚每日將減少約10萬桶的成本回收油量，將合約轉換為50/50的利潤油分配模式，這將增加財團與蓋亞那雙方的直接收入。

同時，蓋亞那Longtail項目的進展仍按計畫推進。該開發項目將成為蓋亞那首個專門針對非伴生天然氣（而非石油）的離岸項目。整體設計目標為每日最高12億立方英尺天然氣及25萬桶凝析油，預計2030年首次投產。

即將到來的財報備受關注

市場注意力現將轉向下一輪超級石油巨頭的財報。英國石油（BP）預計於8月4日公布，隨後康菲（ConocoPhillips）於8月6日公布。市場參與者將在預期中的利潤增長之外，密切關注管理層如何看待當前油價漲勢在下半年能否持續。資本支出、股東回報、產量指引、交易業務表現以及長期投資計畫的任何調整，都將受到嚴格檢視，特別是在雪佛龍與埃克森美孚已展示了更高的原油價格能多麼迅速地轉化為更強的現金流與創紀錄的資本回報之後。