美國商品期貨交易委員會（CFTC）已請求聯邦法官駁回 CME 集團提起的訴訟，該訴訟挑戰 CFTC 對加密貨幣永續期貨的核准決定。

此動議於週三提交至哥倫比亞特區聯邦地方法院。CFTC 在動議中主張，CME 未能證明充分的競爭損害，而該機構認為這是確立法律上訴訟資格的必要條件。訴訟資格是聯邦法院的門檻要求：原告通常必須證明其遭受具體、實際或即將發生、且可合理歸因於被告行為的損害；若無法達到此一舉證標準，法院通常會駁回案件。

爭議核心在於 Kalshi 的比特幣永續期貨合約，該合約已於 5 月獲 CFTC 核准。該機構還表示，其他註冊期貨交易所也可自由掛牌類似的數位商品永續合約。

CME 對此作法提出異議。該交易所主張，加密貨幣永續合約應依《商品交易法》（Commodity Exchange Act）與《多德-弗蘭克法》（Dodd-Frank Act）被歸類為掉期（swaps）。此一分類至關重要，因為在 2010 年後的多德-弗蘭克架構下，掉期與期貨適用不同的監管制度，在交易場所、清算及市場參與者方面各有不同規範。CME 進一步指控，CFTC 不當改變了對這些產品的監管待遇。

CFTC 為何要求駁回本案

監管機構指出，CME 仍可自由掛牌自身的永續期貨產品。據此，CFTC 主張，CME 不能僅因 Kalshi 獲准提供競爭產品就聲稱受到損害。

該機構還引用了 CME 自身的交易數據，指出比特幣與以太幣期貨成交量在 6 月和 8 月均較 CFTC 核准的 5 月有所成長。

因此，CFTC 將 CME 所稱的競爭損害定性為「自招之害」，表示該交易所明明有能力推出永續期貨，卻選擇不提供。

該監管機構進一步指出，即使將這些合約重新歸類為掉期，也無法解決 CME 的疑慮，因為其他指定合約市場在該分類下仍可提供類似產品。

法律戰可能重塑美國加密衍生品市場

這場爭議對美國加密貨幣衍生品市場具有更廣泛的影響。永續合約已成為全球重要的交易產品，因為它們沒有固定的到期日，並透過資金費率機制使價格與現貨市場保持一致。這類產品歷來主要在境外、監管寬鬆的交易平台上交易，這也是美國監管機構與交易所如今爭論如何——以及是否——將此產品結構引入國內受監管市場的原因之一。

CFTC 一直致力於將更多永續型產品納入美國受監管市場。其 5 月的政策為某些數位商品永續期貨建立了框架，後續的監管指引則釐清了此類產品的處理方式。

CME 須在 10 月 2 日前回應此駁回動議。本案結果可能決定監管機構與交易所如何分類——以及如何競爭——這個不斷成長的美國加密永續期貨市場。在 10 月 2 日的文件提交之後，值得關注的下一步是法院對訴訟資格的裁定，以及（若訴訟繼續進行）關於永續合約法定分類的辯論。