美國商品期貨交易委員會（CFTC）向預測市場營運商發出一項指令，要求提高事件合約在定價、結算及結構方面的透明度。CFTC市場監督部門發布的第26-08號工作人員指南，列出了指定合約市場（DCM）在掛牌事件合約時必須遵循的具體要求。核心要求包括：確保定價透明度、維持可靠的結算數據，以及設計能夠抵抗操縱的合約。

該指南與一份預先擬議規則制定通知（ANPRM）同步發布，後者就更廣泛的預測市場法規徵求公眾意見。意見徵詢期截止日期為2026年4月30日。

第26-08號工作人員指南的具體內容

事件合約是一種金融工具，其結算收益取決於特定現實世界結果是否發生。由於這類合約可能類似於交換式衍生品，因此明確歸屬於CFTC的監管管轄範圍。

該指南聚焦於《商品交易法》（CEA）項下的兩項義務。核心原則3要求DCM僅能掛牌不易遭受操縱的合約。核心原則4要求交易所實施能夠積極防止操縱及價格扭曲的機制。

關於現金結算合約，CFTC援引了第38部分附錄C指南，該指南要求DCM嚴格評估用於確定結算價值的數據來源和計算方法。

該指南同時針對產品掛牌流程本身作出規範。當DCM為新產品提交自我認證或批准申請時，必須包含全面的分析，以證明其符合《商品交易法》及其核心原則。CFTC特別指出，模糊或過於寬泛的產品規格構成缺陷。

監管關注的背景

該指南使用與體育相關的範例來說明其關切，反映出與體育賽事相關的預測市場活動佔有相當大的比重。該指南並未涉及加密貨幣特定問題。

此輪監管關注正值美國預測市場快速擴張之際。Kalshi是一家受CFTC監管的DCM，已獲批准提供涵蓋選舉和經濟指標等多種結果的事件合約。PredictIt由維多利亞大學在CFTC免執行函下營運，已面臨CFTC要求其結束某些市場的指令。該機構此前也曾對提供事件合約的未註冊平台採取執法行動，包括2022年與Polymarket達成的和解。

ANPRM的同步發布表明，CFTC正在評估現行監管框架是否能充分因應現代預測市場的特性。CFTC曾於2023年提出一項規則草案，旨在限制與某些現實世界結果掛鉤的事件合約，但該提案引發了大量公眾意見，最終未以原始形式定案。在當前意見徵詢期內收集的公眾回饋將為後續規則制定提供參考，使2026年4月30日的截止日期對所有市場利害關係人具有重要意義。

對市場參與者的影響

該指南向交易所傳達的信息明確無誤：必須加強文件紀錄與合規基礎設施。掛牌事件合約的DCM將面臨更高的預期標準，涵蓋結算方法論分析、數據來源審查，以及自我認證申報內容的詳細程度。

對於在預測市場生態系統內部或周邊營運的機構而言，ANPRM的意見徵詢窗口提供了一個在法規最終定案前參與塑造規則的機會。市場參與者、交易所、學術研究人員及倡導組織均可在2026年4月30日之前，就預測市場應如何受到監管提交其觀點。