在紐約州採取行動阻止該受聯邦監管的預測市場於全美提供事件合約後，美國商品期貨交易委員會（CFTC）已下令 KalshiEX 繼續正常營運。

8 月 11 日發布的緊急命令指示 Kalshi 根據《商品交易法》繼續履行其作為指定合約市場的職能。Kalshi 曾在 8 月 1 日通知監管機構發生了市場緊急情況，而這發生在紐約州總檢察長 Letitia James 對該公司提起全面執法訴訟的一天後。

紐約州正在尋求一項涵蓋 Kalshi 全美所有事件合約的臨時限制令，以及賠償、追繳非法所得、罰款和超過 360 億美元的損害賠償。

CFTC 將紐約州的行動視為市場緊急情況

由於 Kalshi 的總部位於紐約，全州範圍內的營運限制可能會對交易所造成嚴重破壞，影響範圍遠超過實際身處該州的客戶。Kalshi 是少數在直接聯邦衍生品監管下營運的預測市場平台之一，這意味著其基礎設施的任何中斷都將影響全國各地的交易者，無論他們居住在哪個州。

CFTC 認定，受到威脅的限制措施可能會干擾 Kalshi 滿足多項指定合約市場要求的能力，這些要求涵蓋公平進入、市場誠信、執行、清算及其他核心功能。該監管機構下令交易所繼續按照其常規慣例營運，同時遵守聯邦市場規則。

CFTC 主席 Michael Selig 表示，當交易跨越州界媒合參與者並流經聯邦監督的清算基礎設施時，衍生品交易所無法在相互衝突的州博弈制度下營運。該機構堅稱，國會授予其對在註冊衍生品交易所交易的事件合約的專屬管轄權。如果法院支持這一專屬聯邦權力的主張，將確立一個先例，限制各州將博弈或投注法規應用於 CFTC 註冊交易所的能力。

這一立場已經促使 CFTC 另行提起訴訟尋求阻止紐約州將州博弈法應用於聯邦註冊的預測市場。

紐約州尋求因無照博弈指控實施懲罰

7 月 31 日的起訴書指控 Kalshi 在未經紐約州博弈委員會批准的情況下，透過提供與體育、選舉、文化和其他未來事件相關的合約，經營無照博弈業務。

紐約州還根據州投注規則（包括年齡限制和牌照要求）對 Kalshi 的體育產品提出質疑。該請願書為每一項涉嫌未經授權提供體育投注的行為尋求 10 萬美元的賠償，要求交出與受質疑活動相關的三倍收益、賠償以及沒收所得。

這場爭端延伸了已經蔓延至肯塔基州的州與聯邦間的衝突，在肯塔基州，CFTC 在 Kalshi 和 Polymarket 面臨非法體育博彩指控後提起了訴訟。捲入此事的州數量不斷增加，反映出人們在事件合約究竟是受監管的金融衍生品還是未經授權的博弈產品這一問題上存在根本分歧，而這個分類問題目前尚無明確的司法答案。

預測市場面臨多方面的壓力

Kalshi 獲得的聯邦支持並不能解決紐約州的訴訟。該緊急命令規範了交易所對 CFTC 的義務，同時法院將另行決定聯邦衍生品法如何與州博弈管理權相互作用。這些案件的結果可能會塑造所有 CFTC 註冊預測市場營運商的監管邊界，包括他們如何構建產品以及必須遵守哪些州法律。

法律壓力也正在超出州牌照範圍擴大。最近的一項眾議院監督委員會調查要求 Kalshi 和 Polymarket 提供有關 KYC（了解你的客戶）做法、可疑交易以及取得非公開政府資訊的記錄。

CFTC 現已對亞利桑那州、康乃狄克州、伊利諾州、肯塔基州、明尼蘇達州、新墨西哥州、紐約州、羅德島州和威斯康辛州的預測市場執法行動提出挑戰。Kalshi 仍受 8 月 11 日聯邦命令的約束，該命令要求交易所在紐約州案件進行期間繼續其正常的指定合約市場營運。