尋求讓用戶存取受監管衍生性金融商品市場的加密應用程式,週四獲得商品期貨交易委員會(CFTC)的新指引。CFTC 表示,特定軟體提供商可將用戶連接至註冊交易平台,而無需註冊為經紀商。

在一封不採取行動函中,CFTC 市場參與者部門表示,被動型軟體提供商若將其角色限於前端軟體,並符合一系列條件,即可避免註冊為介紹經紀商。不採取行動豁免屬於員工層級的執法裁量,而非正式規則變更,因此僅在該函所載條款範圍內適用。此立場涵蓋讓用戶得以存取事件合約(依現實世界事件結果結算)與永續合約(無到期日)及其他受監管衍生性金融商品的軟體。

此指引對錢包開發商與交易應用程式可能意義重大,因為註冊為介紹經紀商——此類別須遵守 CFTC 的註冊、揭露與監督規則——可能帶來龐大的合規要求。該函為其提供了一條將用戶連接至註冊衍生性金融市場、而無需充當處理交易的仲介的路徑。實際上,這將使應用程式得以持續作為衍生性金融商品交易的前端,而由註冊實體執行交易。

「本部門認為,對所有[被動型軟體提供商]給予實質上與第 26-09 號函中該軟體開發商所獲條款相同的不採取行動立場是有其必要性的,CFTC 函件表示。

所涵蓋的軟體可讓用戶查看市場數據、產品資訊與持倉資訊,並直接向註冊實體提交 CFTC 受監管衍生性金融商品——包括事件合約與永續合約——的訂單。此立場延伸了三月首次給予 Phantom Technologies 的豁免,該公司的自我託管錢包當時獲准將用戶連接至受監管衍生性金融商品市場,而無需註冊為經紀商。三月時的一次性寬限,如今已成為任何接受相同條款的被動型軟體提供商皆可適用的框架。

根據週四的函件,只要被動型軟體提供商及其相關人員在所涵蓋活動範圍內並符合函件條件,CFTC 員工將不會建議對其未註冊為介紹經紀商或相關人員採取執法行動。這些條件包括:就與註冊實體的關係、利益衝突與費用向用戶揭露;行銷政策;紀錄保存;破產或無力償債通知;以及一份同意相關條款的申報文件。

業界倡議人士認為,該函為開發連接用戶至受監管衍生性金融商品市場工具的開發商提供了迫切需要的明確性。

「來自 CFTC 的明確性!」Digital Chamber 執行長 Cody Carbone 在 X 上寫道。「建立工具以連接用戶至註冊 FCM/DCM 的軟體提供商,不再僅因建立介面就須註冊為經紀商。這消除了長期抑制衍生性金融商品市場軟體創新的重大監管不確定性。」

Blockchain Association 執行長 Summer Mersinger 呼應此一觀點,表示此項員工層級行動提供了「重要的明確性」。

「藉由將先前的不採取行動豁免延伸至處境相似的被動型軟體提供商,CFTC 市場參與者部門正採取更功能導向的監管方式——審視技術提供商實際上做什麼,而非將軟體本身視為傳統金融仲介,Mersinger 表示。

CFTC 此項行動與 SEC 同日為代幣化美國股票公布的「創新豁免」同一天出現。這兩項舉措均發生在參議院未能推進《數位資產市場清晰法案》表決之後,該法案原將為數位資產建立聯邦市場結構框架,並釐清 CFTC 與 SEC 的角色。

在法案停滞的情況下,這些由監管機構主導的措施現已成為聯邦數位資產市場結構規則的實際路徑。CFTC 主席 Michael Selig 於八月指示員工在國會未通過《清晰法案》的情況下,探索加密市場結構規則,包括針對加密貨幣交易所、槓桿交易與鏈上金融協議的規則。SEC 主席 Paul Atkins 於七月表示,若立法停滞,SEC 已準備好制定加密貨幣規則。

Coinbase 副董事長 Ryan VanGrack 表示,兩個機構的行動是在多年的監管停滞之後,以「漸進,然後突然」的方式到來。

「在多年的監管停滞之後,我們在數小時內就見證了實質性的寬限:SEC 創新豁免與 CFTC 不採取行動豁免,VanGrack 在 X 上寫道。「潮流已正式轉向。」