美國商品期貨交易委員會（CFTC）已正式開始為特定零售加密貨幣交易起草規則，於 10 月 5 日發布預先通知擬議規則制定（Advanced Notice of Proposed Rulemaking），開放為期 60 天的公眾意見徵詢窗口——截止日期落在 12 月初。此舉開啟的是一個程序，而非一項已完成的管理制度：目前沒有交易所進入新的聯邦框架，也沒有任何新的客戶保障今日生效。預先通知擬議規則制定是聯邦規則制定的探索階段，機構在此階段提出問題並蒐集證據，而非提出具約束力的條文；任何最終規則仍須經正式提案，並透過進一步的公眾意見徵詢定案後方能生效。

根據該機構的公告，提案針對涉及槓桿、保證金或融資的零售交易——CFTC 稱之為「加密資產交易」（CTX）。該機構將根據收到的意見，決定這些交易的未來框架應如何運作。

為何槓桿成為 CFTC 管轄權的基礎

以全額支付資金直接購買比特幣，與以借貸資金開倉是兩回事。後者屬於該機構對特定零售商品交易的既有管轄權範圍，使 CFTC 的法律角色更為明確——也解釋了為何它無需等待國會即可啟動此項規則制定。

同樣的界線也限制了提案的範圍：它無法為交易所內的每一筆加密貨幣購買建立聯邦監管。

「加密資產市場」作為聯邦途徑

此次徵詢的核心是一項名為「加密資產市場」的註冊交易場所類別提案。它將為提供零售槓桿、保證金或融資加密交易的交易所，提供一種在聯邦市場框架下營運的方式。

徵詢內容詢問選擇該框架的交易場所應符合哪些要求，重點不僅限於可供交易的資產，還涵蓋圍繞客戶交易與資金的控制措施。CFTC 正就以下事項徵求意見：

• 市場縱與不當交易
• 客戶資金與利益衝突
• 市場監控與營運控制
• 可能成為聯邦標準的加密貨幣特定做法

路透社報導指出，此階段尚未包含具體的槓桿上限。該機構將先就其管轄範圍內的產品與交易場所應如何處理徵求意見，再制定詳細要求。

「美國人民應在加密資產市場中獲得明確性、確定性與消費者保障，」CFTC 主席 Michael Selig 在該機構的公告中表示。

Selig 主張規則應在平台倒閉損害客戶之前先行行動。最終框架仍將取決於哪些交易所採用聯邦途徑、它們接受哪些保障措施，以及 CFTC 的監管能力。

更廣泛的現貨市場問題仍由國會決定

此提案是在參議院未能推進 CLARITY 法案之後提出，該法案原本將賦予 CFTC 更廣泛且更持久的加密貨幣現貨市場監管角色。該機構目前改以其對較窄類別零售交易的既有權限行事，形成兩條並行的監管路徑。

提供零售槓桿或融資的交易場所，可透過擬議的加密資產市場類別尋求聯邦框架。一般現貨平台則將繼續主要在各州規則下營運，同時受 CFTC 既有反詐欺與反操縱權力約束。

接下來的發展

意見徵詢期將決定提案的最終形態。由於預先通知不對機構構成任何承諾，意見紀錄將有助於決定是否提出正式的擬議規則——以及其形式為何。預期接下來的辯論將集中在聯邦途徑的實際邊界：哪些平台會採用它、它們接受哪些保障措施，以及各州監管機構視之為改進還是重叠。

CFTC 已為零售槓桿加密交易開啟一條路徑，而誰來監管現貨市場這個更廣泛的問題，仍留待國會決定。

本文僅供資訊參考，不構成法律、財務或投資建議。CFTC 提案仍須經公眾意見徵詢，在最終規則採納前可能有所變動。

來源：Coindoo