監管美國衍生品市場的聯邦機構美國商品期貨交易委員會（CFTC）已針對涉及槓桿、保證金或融資的加密貨幣交易展開規則制定程序，加入美國證券交易委員會（SEC）的行列，共同推動日益擴大的數位資產市場聯邦監管工作。該計畫將涵蓋涉及加密資產且符合條件的散戶商品交易，而一般現金購買仍不在其有限的規範範圍內。此舉出台之際，國會仍在辯論一項尚未完成的全面性市場結構法案。

該機構於10月5日發布擬議規則制定預先通知——這是聯邦「通知與評論」程序的第一步，機構在起草具體規則文本前先蒐集資訊與意見——並徵集公眾意見，之後才會起草任何最終規則。CFTC依據《商品交易法》第2(c)(2)(D)條的既有職權行事，該條款規範以槓桿、保證金或融資方式進行的散戶商品交易。

該通知也探索設立專門的加密資產市場註冊類別，為處理槓桿式加密貨幣交易的平台提供更明確的途徑。官員強調，該類別不會對每一筆代幣交易創建全面的聯邦監管。

監管框架針對槓桿式散戶交易

該提案聚焦於使用借款、保證金或槓桿的散戶商品交易。這類產品可能使使用者面臨快速虧損與交易對手風險，CFTC正就有關規則徵求意見，以在不當行為發生前處理此類風險。

此計畫的消息在加密貨幣產業內立即引起廣泛關注。

BREAKING: CFT proposes its first-ever rules to regulate the U.S. crypto market. The rules would focus on: 1. Stopping abusive practices across crypto markets. 2. Setting clear standards for common crypto industry practices. 3. Creating a crypto-specific market…

— Ash Crypto (@AshCrypto) October 5, 2026 (X)

主席Michael S. Selig表示，此程序旨在提供監管明確性與消費者保護，並將這項工作定位為更廣泛的聯邦市場結構議程的一部分。委員會強調，其做法建立在國會已的職權之上。

根據該通知，最終制定的規則將尋求為符合條件的交易建立全國統一的監管制度。該機構詢問應如何防止這些市場中的濫用行為，並就針對加密資產量身打造的揭露與合規實務徵求意見。

此重點之所以重要，是因為加密貨幣平台通常結合交易、託管與融資服務。槓桿交易可能產生與直接資產購買不同的風險，因此規則必須區分這些產品，而不能以相同方式對待所有加密活動。

該通知也詢問哪些產業實務可作為合規預期的參考。部分保障措施可能已是成熟市場經營者的普遍做法，委員會希望找出哪些實務應獲得更明確的監管待遇。

現貨交易被排除在監管框架之外

提案的核心是「指定合約市場」註冊下的一個子類別，稱為加密資產市場。此地位將專為符合條件的散戶商品交易而設計，並可為符合資格的交易場所提供明確的監管框架。

對加密貨幣交易所而言，此計畫可能釐清保證金產品的註冊預期。對服務美國客戶的平台而言，它也可能提高營運成本，具體細節將取決於後續任何規則制定的最終定義與範圍。

該提案並未解決更廣泛的現貨市場問題。簡單、全額付款的加密貨幣購買並不自動落入散戶商品交易條款的範圍，這為立法者與其他聯邦監管機構留下了重大的政策空白。CFTC無法憑自身力量確定對每一筆現貨加密貨幣交易或交易所活動的管轄權。

在加密資產符合證券法測試標準的情況下，美國證券交易委員會（SEC）保留獨立的職責。因此，CFTC的程序只是為監管框架增添一個重要環節，而非產出單一的規則手冊，交易場所經營者仍可能因各項產品而面臨重疊的義務。

漫長的程序在前方

這項工作仍處於早期諮詢階段。公眾意見將影響委員會日後是否提出詳細要求，而後續附有具體監管文本的擬議規則將是下一個程序性里程碑。意見提交須於《聯邦公報》刊登後60天內送達，因此確切截止日期將由該刊登日期決定。

任何最終框架都將從「通知與評論」程序開始。它不會僅因機構徵求意見而生效，市場經營者也將有另一次機會審閱正式的規則文本與實施日期。

此規則制定並未解決國會更廣泛的市場結構辯論。相反地，它考驗該機構在現行法律下能行動到什麼程度，下一階段將取決於交易所、投資人與消費者倡議團體提供的意見回饋。

市場參與者預計將關注定義、註冊門檻與客戶保護，並評估加密資產市場類別將如何與現有的交易所模式互動。該機構已邀請各界透過Regulations.gov提交書面意見。

來源：Blockonomi