CFTC 批准 Kraken 免行動寬免 以重啟受監管衍生品交易

7 月 24 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）宣布，正就 Small Exchange（現已更名為 Kraken Derivatives Exchange Inc.，由 Kraken 持有）的指定合約市場（DCM）程序授予免行動寬免。此寬免給予該平台更大的靈活性以恢復受監管的衍生品交易。DCM 是一個受 CFTC 監管的交易所，可在該機構的監督下掛牌並交易期貨及選擇權產品，而 Small Exchange 先前建立的業務模式圍繞面向散戶參與者的較小規模合約。

在同日發出的一封信函中，CFTC 人員針對該交易所的休止 DCM 規則授予臨時寬免。Kraken 的母公司 Payward 於 2025 年底收購了 Small Exchange，但該平台已停運超過一年。若無此寬免，它將繼續處於休止狀態，並被迫經歷漫長的恢復程序。

該免行動立場將允許 Kraken Derivatives Exchange 在符合特定條件及 2026 年 10 月截止日期的前提下，掛牌產品並重啟交易，而無須面臨即時執法行動的風險。此舉亦支持 Kraken 擴大其美國受監管衍生品業務的整體佈局；在美國市場，包括 Coinbase——今年稍早完成了對加密衍生品交易平台 Deribit 的收購——以及老牌機構 CME Group 在內的競爭對手一直在深化各自的數位資產衍生品業務。

CFTC 官方聲明指出：「美國商品期貨交易委員會市場監管部今日宣布，已向 Kraken Derivatives Exchange Inc.（前身為 Small Exchange Inc.），一家指定合約市場，發出免行動信函，處理與休止狀態相關的若干程序。該免行動立場設有時限，並受該部門免行動信函中的條款及條件約束。」

CFTC 的免行動方針：加密監管持續演進

該免行動信函對 Kraken 而言是重大寬免，使該交易所能夠利用 Small Exchange 現有的 DCM 資格，以更少的程序障礙提供受監管的期貨及衍生品。這也讓 Kraken 得以將業務進一步延伸至傳統金融領域，超越其核心的加密貨幣業務。對大型交易所而言，衍生品通常比現貨市場產生更高的交易量及每筆交易收入，這使得受監管的衍生品平台成為機構參與者投入數位資產過程中的關鍵競爭領域。

Kraken 一直在拓展多個新興市場，包括代幣化證券。Payward 旗下的 xStocks 平台已開始代幣化在香港上市的股票，並準備增加來自英國、歐洲及韓國的股票，但這些新增項目仍需監管機構批准。此擴張繼美國代幣化股票推出之後，旨在為用戶提供全天候的鏈上全球市場接入。Kraken 亦與 GTN 合作，負責執行、託管及記錄保存服務。

與此同時，Kraken 的聯邦準備主帳戶在獲批數月後仍未投入使用——這是首個授予數位資產銀行的此類帳戶。該受限的「精簡」帳戶提供對聯邦準備支付系統的直接接入，但附帶限制條件。Kraken 將其描述為機構基礎設施的一項重大成就，不過仍處於監管審查之中。

Payward 及 Kraken 聯合執行長 Arjun Sethi 在新聞稿中表示：「擁有聯邦準備主帳戶，我們可以不再作為美國銀行體系的外圍參與者運作，而是作為直接連接的金融機構。對於以全準備金模式架構的懷俄明州 SPDI 而言，這創造了一個獨特且穩健的基礎。它使我們能夠直接在 Fedwire 上結算，減少對代理銀行的依賴，並將受監管的法幣流動性直接整合到數位資產市場中。」

CFTC 的寬免遵循了針對加密貨幣公司的定向監管調整模式。該機構先前曾就事件合約及掉期申報發出類似信函，旨在平衡產業創新與適當的監管監督。這些信函附帶嚴格的條件及截止日期，使人員能夠在不急於制定新規則的情況下監控結果。

今年稍早，CFTC 亦向 Bitnomial Exchange, LLC（一家指定合約市場）及 Bitnomial Clearinghouse, LLC（一家註冊衍生品清算機構）發出了免行動信函。

另外，7 月 16 日，Kraken 宣布推出比特幣（$BTC）及以太幣（$ETH）的新系列選擇權合約，為更廣泛的專業及機構客戶提供數位資產衍生品市場的接入。Kraken 衍生品總監 Alexia Theodorou 表示：「加密選擇權活動仍只是傳統市場的一小部分，但隨著專業及機構資金持續流入數位資產，差距正在縮小。」