美國商品期貨交易委員會(CFTC)已發布兩項提案：一項將事件合約定義為聯邦法律下的「交換(swaps)」,另一項則將傳統賭場博弈排除在該定義之外。

事件合約根據現實世界事件的結果進行結算——包括體育賽事、政治選舉、文化活動與天氣等——是預測市場的核心產品。其分類方式正是這場不斷擴大爭議的關鍵：若屬於交換，即歸 CFTC 專屬聯邦管轄；若不是，州博弈法即可對其進行規範。

多個州已起訴包括 Kalshi 與 Polymarket 在內的預測市場運營商，指控其非法博弈，而 CFTC 亦提起反訴，以捍衛其對事件合約的聯邦管轄權，並主張這些合約超出州監管機關的權限範圍。

事件合約定義為交換

第一項提案釐清「交換」的定義，將事件合約納入其中，包括與體育、政治、文化活動及天氣相關的合約。提案指出，這些合約是業界普遍稱為交換的金融工具，並提議解決相關的任何模糊之處。

CFTC 主席 Michael Selig 表示：「這些產品是商品衍生品，完全屬於《商品交易法》下 CFTC 的監管職權範圍，並在該機構的專屬管轄權之內。」

這項專屬管轄權主張是 CFTC 對州監管機構反訴的法律基礎，也與 Kalshi 在法庭上極力主張的聯邦優先適用論點相互呼應。

賭場式博弈被排除在外

第二項提案是一項中期最終規則，將 CFTC 的觀點編入法典：包括體育博彩平台與賭場遊戲投注在內的賭場式博弈產品，均排除在「交換」定義之外。

Selig 表示：「賭場式博弈產品並非衍生品。正如 CFTC 過去對其他歷史上由州政府監管的產品所做的處理，委員會今日透過將賭場式博弈產品排除在『交換』定義之外編入法典，釐清其監管職權的界限。」

兩項措施均於週五提交，設有30天的意見徵詢期，讓市場參與者和公眾在最終定案前有機會表達意見。

邁向潛在的最高法院對決

這兩項措施為最高法院就聯邦與州管轄權的潛在對決奠定了基礎。

Cointelegraph 於9月下旬報導，預測市場 Kalshi 在上訴中敗訴，法院裁定俄亥俄州和田西州可依據其州博弈法規範體育賽事合約。美國第六巡迴上訴法院在三名法官組成的合議庭一致支持俄亥俄州和田納西州後，裁定 Kalshi 敗訴，認定該預測市場未能證明其體育賽事合約屬於 CFTC 管轄範圍內的「交換」。

儘管如此，第三巡迴上訴法院於4月的一項裁決允許 Kalshi 在上訴程序進行期間繼續在新澤西州營業。該裁決指出，Kalshi 主張聯邦法律優先於新澤西州法規的論點很可能成立——這一切為潛在的最高法院案件埋下伏筆。兩項相互分歧的裁決——一項尊重州博弈監管機構，另一項支持聯邦優先適用——構成了推動最高法院審理的基礎。

在相關方面，Cointelegraph 報導，一群州議員向美國最高法院提交了法庭之友意見書，敦促最高法院介入 Kalshi 與州博弈主管機關之間的爭議——此舉可望解決州政府機關或聯邦機構對預測市場公司是否擁有管轄權的問題。NFL 也另行支持新澤西州當局敦促最高法院受理 Kalshi 案的請願。大法官是否同意受理此案，是這場爭議的關鍵下一步。

綜合而言，這兩項措施在受聯邦監管的衍生品與留給州政府監管的賭場式投注之間劃出了一條監管界線。

來源:Cointelegraph