2026年10月16日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）請求聯邦法官駁回CME Group就美國加密貨幣永續合約提起的訴訟，主張該交易所營運商未能證明允許競爭交易所上市這些合約將對其業務造成損害。CFTC是監管美國衍生性商品市場的聯邦機構，而CME Group則營運美國規模最大的多家期貨交易所。

在其最新文件中，CFTC在Colleen Kollar-Kotelly法官審理的CME v. Selig案（案號1:26-cv-02157）中質疑CME的訴訟資格。該機構曾於2026年9月2日首次提出駁回動議。

「CME必須合理主張存在實際或即將發生的競爭加劇，」該機構寫道。「CME甚至連這一點都未能做到。」

監管機構也援引CME董事長Terence Duffy的發言，他在2026年7月22日表示，客戶對永續合約並無，且這類合約並非尋求對沖部位之企業的替代方案。

「CME不能在法庭上說一套，在財報電話會議上又對投資大眾說另一套，」該機構補充道。

CME在6月起訴時的主張

CME於2026年6月18日提起訴訟，此前CFTC於2026年5月29日——即KalshiEX提交申請僅一天後——批准了其比特幣永續合約BTCPERP。當時，Michael Selig是該委員會唯一獲參議院確認的在任委員。

與傳統期貨合約不同，永續合約沒有到期日。CME主張，依據《多德—弗蘭克法案》及《商品交易法》，這使永續合約應屬交換（swaps）而非期貨。這項區分至關重要，因為交換與期貨適用不同的保證金要求、註冊規則與稅務處理。CME也反對CFTC在未徵詢公眾意見的情況下批准該合約，隨後又允許其他交易所透過自我認證上市類似產品。

正如Cryptopolitan在6月的報導，Selig對CME的反對意見不以為然，稱其為「在位者」可預期的抵制。

駁回訴訟將留下的分類爭議

針對訴訟資格的裁決將使交換與期貨之分的問題懸而未決。若訴訟被駁回，CFTC將可繼續其個案處理的做法，而無需就該分類取得確定判決。因此，法院對這項動議的決定，將影響CME的挑戰能否在此階段繼續進行，而非解決永續合約的法律分類問題。

TD Cowen分析師Jaret Seiberg表示：「訴訟進行期間永續合約的持續增長令我們日益憂慮。」他補充說，若進一步增長，「一旦CME勝訴，將使這個市場的清理工作變得複雜。」

若CME在實體爭點上勝訴，可能擾亂美國永續合約市場；反之，若裁決有利於監管機構，則可能強化期貨的分類。

爭議兩側的交易量

CME公布2026年9月加密貨幣日均成交量為174,000口合約，名目價值達86億美元。這支持了監管機構的論點，但單憑增長無法排除交易分流的可能性。

CryptoQuant的2026年報告估計，Binance 2025年的永續合約成交量約為25兆美元，增長20%。在數家大型交易所，永續合約佔交易量的70%至90%。

這些數據顯示的是市場規模，而非其風險應如何受到監管。在他們2026年4月23日的BIS/FSI論文《作為金融中介機構的加密資產服務提供者：風險與政策取向》中，Denise Garcia Ocampo、Peter Goodrich與Gian-Piero Lovicu警告，「許多MCIs並未公布財務報表」，凸顯出加密企業擴展至放貸與衍生性商品業務時的監管缺口。

這正是這起訴訟的意義超越CME競爭地位的原因。若訴訟被駁回，永續合約可能持續在CFTC的期貨框架下擴張，而該分類在法律上是否正確——以及伴隨該分類的保障措施能否跟上市場步伐——都將無法釐清。