美國監管機構已批准 Coinbase 營運自己的衍生品結算機構，為其衍生品業務——涵蓋受監管的期貨交易所與期貨佣金商——增添內部結算層。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 9 月 28 日將 Coinbase Clearing LLC 登記為衍生品結算機構，授權其結算全額擔保的期貨、期貨選擇權與掉期合約，詳見 CFTC 申報文件。結算機構在衍生品市場中扮演關鍵角色：它居於交易雙方之間，對每一位賣方充當買方、對每一位買方充當賣方，以避免單一交易對手違約在市場中引發連鎖效應。此項批准使 Coinbase 能直接掌控合資格產品的結算功能，而無須讓每一份合約都經過外部結算機構。

Coinbase Clearing 將使用 USDC——一種與美元掛鉤的穩定幣——作為擔保品，並全天候結算，將加密市場常見的全時結算模式帶入受監管的美國衍生品基礎設施；傳統上，美國衍生品市場的結算遵循交易所交易時段與營業日結算週期。該公司已在其官方部落格宣布此項批准。

全額擔保合約免除保證金計算

透過 Coinbase Clearing 結算的每一項產品都必須全額擔保。在其申請中獲批的結算模式下，這種結構免除了變動保證金計算與違約基金設置的需求——而這兩者正是傳統結算機構的核心風險管理機制。

結算服務可直接提供給市場參與者，以及成為 Coinbase Clearing 會員的期貨佣金商之客戶。結算會員帳戶中的資金必須與 Coinbase Clearing 的自有資產分開存放，並依美國破產法規視為會員財產。

這個新部門與該公司受監管的期貨佣金商 Coinbase Financial Markets，以及指定合約市場 Coinbase Derivatives 並列。三個實體共同讓 Coinbase 在 CFTC 監管的衍生品體系內擁有交易所、經紀與結算層——對美國加密衍生品而言，這樣的交易生命週期過去通常分散於不同機構。

「CFTC 今日的批准完成了 Coinbase 端到端的衍生品基礎設，」總法律顧問 Molly Abraham 表示，並補充說公司現在能夠以原生 USDC 擔保品與連續結算，將更多受監管產品推向市場。

Coinbase 持續擴展美國衍生品布局

此次登記正值美國受監管加密衍生品更廣泛擴張之際。今年 6 月，CFTC 人員為符合資格的加密永續合約開啟了一條更快捷的途徑，可移除其長天期到期日，涵蓋 Coinbase Derivatives 上市的合約。永續合約沒有固定到期日——這種形式長期以來一直是加密交易平台的主流，近幾年才進入美國受監管市場。Coinbase Financial Markets 也獲得途徑，可透過其受監管的期貨佣金商架構，讓符合資格的美國客戶使用部分 Deribit 永續合約。

並非所有 Coinbase 衍生品產品都會立即轉移到新的結算機構。該公司將繼續依賴現有合作夥伴處理其保證金衍生品業務及規劃中的單一股票永續合約，後者已於本月初提交給 CFTC。

Coinbase Clearing 的登記已於 9 月 28 日生效，範圍仍限於全額擔保的期貨、期貨選擇權與掉期合約。若支持登記的事實發生重大變化，CFTC 可修改、暫停或限制該命令。後續值得關注的事項包括 CFTC 對尚待審議的單一股票永續合約申請的處理，以及合資格業務轉入內部結算機構的速度。

來源：Crypto Adventure