Celsius Holdings, Inc.（NASDAQ: CELH）公布 2026 年第二季業績表現分歧，營收年增 11%，但在較高的促銷成本與銷售通路變化壓力下，獲利能力下滑。此一結果出現在能源飲料市場競爭持續升溫之際，Celsius 正與 Monster Beverage 和 Red Bull 等既有業者爭奪貨架空間與消費者注意力。財報公布後，該股報 24.42 美元，下跌 4.73 美元。

受產品組合擴張帶動的營收成長

Celsius 第二季營收為 8.179 億美元，高於 2025 年同期的 7.393 億美元，年增約 10.6%。北美營收達 7.907 億美元，國際營收則增加至 2,720 萬美元。

上半年營收合計達 16 億美元，較前一年成長 50%。北美銷售在六個月期間內增加 51%，國際營收也成長 32%，反映其持續向多個海外市場擴張。

Alani Nu 仍是本季最大的成長動能，受持續的消費需求帶動，銷售額約為 3.644 億美元。Celsius 收購該品牌，旨在擴大其超越健身導向 CELSIUS 主力品牌的市場吸引力，而該品牌目前約占季度營收的 45%。較高的客戶訂單與 PepsiCo 分銷轉換也帶動營收成長。Rockstar Energy 在納入公司產品組合後，為本季貢獻約 6,650 萬美元營收。

不過，核心 CELSIUS 品牌的營收較前一年下滑 11.7%。促銷支出增加、庫存調整，以及 club 通路需求轉弱，均拖累該品牌表現。這一下滑凸顯出公司在整合新收購品牌的同時，重振旗艦品牌所面臨的挑戰。

毛利率與獲利受成本壓力影響

毛利由一年前的 3.809 億美元增至 3.937 億美元，但毛利率則由 51.5% 收縮至 48.1%。管理層將此歸因於 trade spending 增加、促銷投資上升、直接配送至門市（direct store delivery）銷售占比提高——使申報淨營收下降——以及銷售通路變化。作為 PepsiCo 分銷轉換的一部分，轉向 direct store delivery 通常會壓低確認營收，因為分銷成本會從營收中抵銷。來自已收購業務的整合效益則部分抵銷了這些壓力。

淨利降至 5,530 萬美元，低於 2025 年第二季的 9,990 萬美元。歸屬於普通股股東的淨利也降至 3,640 萬美元。攤薄每股盈餘由 0.33 美元降至 0.14 美元。

調整後攤薄每股盈餘為 0.36 美元，低於去年同期的 0.47 美元。調整後 EBITDA 也下降 12%，至 1.842 億美元。上半年調整後 EBITDA 則成長 36%，達到 3.796 億美元，顯示六個月期間的累計表現更強。

品牌策略與整合進展

公司已於第二季完成 Rockstar 整合，並持續優化產品組合。Celsius 目前以三大核心品牌布局：CELSIUS、Alani Nu 與 Rockstar Energy。這一三品牌架構涵蓋健身導向、生活方式與主流能源飲料等細分市場，標誌著公司從單一健身飲料品牌起家的重要轉變。

管理層表示：「我們在第二季實現了雙位數的營收成長，完成了 Rockstar 整合，並在具挑戰性的商品環境下，將毛利率維持在接近第一季的水準。」

高層也指出，優化工作仍聚焦於提升產品生產力與強化零售執行。公司預期這些措施將有助於 CELSIUS 品牌的可持續成長，而更廣泛的產品組合也為能源飲料類別帶來更多機會。

Celsius 現已擁有兩個十億美元級品牌，並具備更廣泛的分銷網路。公司持續在能源飲料市場中強化其地位，覆蓋更多消費族群與飲用場景。