CBOT 大豆油因美國生質燃料政策不確定性拖累需求展望而下跌 7%

in Commodity News 26/08/2026

由於圍繞美國生質燃料政策的不確定性削弱了支撐植物油價格的部分需求溢價，芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade）大豆油期貨在截至 8 月 24 日的三個交易日內下跌逾 7%。

CBOT 12 月大豆油期貨從 8 月 20 日的 71.32 美分/磅降至 8 月 24 日的 66.26 美分/磅，跌幅為 5.06 美分/磅，或 7.1%。

在美國環保署表示計畫延長煉油商證明其符合 2025 年再生燃料標準（Renewable Fuel Standard）義務的 9 月 1 日期限後，跌勢進一步加速。EPA 尚未公布新的期限，不過市場消息人士稱，當時正在考慮延長 30 至 90 天。

該機構也打算在 8 月底前就尚未處理的小型煉油廠豁免申請作出決定。市場參與者估計，這些豁免可能使 12 億至 18 億個 RIN 可供合規使用，並提高生質燃料信用額度供應增加的預期。

這些發展引發再生識別號碼（Renewable Identification Number）價值大幅下滑，其中包括生質柴油信用額度，8 月 24 日跌至約 $1.92，為 4 月底以來最低水準。對大豆油而言，較弱的生質燃料信用額度引發市場擔憂，支撐生質柴油與再生柴油原料需求的經濟誘因可能轉弱。美國生質燃料需求已成為大豆油定價中愈來愈重要的組成部分，使 CBOT 期貨對 RFS 政策與 RIN 價值變化特別敏感。

南美基差緩衝 CBOT 跌勢

由於出口基差水準顯著走強，期貨的大幅修正並未完全反映在阿根廷與巴西的實物大豆油價格上。

CBOT 10 月大豆油期貨 8 月 24 日下跌 3.2% 至 67.26 美分/磅；與此同時，作為 S&P Global Energy 一部分的 Platts 將阿根廷大豆油 FOB Up River 10 月裝船價格評估為 $1,191.82/噸，較 8 月 21 日下跌 66 美分/噸。

阿根廷 10 月基差較 CBOT 10 月期貨走強 220 點至負 1,320 點，幾乎抵消了期貨的全部跌幅。

巴西大豆油 FOB Paranaguá 10 月裝船價格評估為 $1,196.23/噸，下跌 $5.07/噸，而基差走強 200 點至負 1,300 點。

這波價格走勢擴大了美國期貨與南美實物大豆油市場之間的分化。雖然 CBOT 12 月大豆油在三個交易日內下跌 7.1%，但顯著走強的 FOB 貼水使阿根廷和巴西的現貨價值大多未受衝擊。

市場參與者表示，這些相反的走勢凸顯了影響市場的不同因素：美國大豆油期貨正在重新定價生質燃料需求的不確定性，而南美實物價格則仍受到出口需求與區域商業活動支撐。

Source: Platts