Cathie Wood 是 ARK Invest 的投資長兼基金經理人，她主張人工智慧、機器人、能源儲存、區塊鏈，以及多體學（基因體與其他生物數據的整合研究）等五大創新平台匯流，可望將美國可持續生產力成長推升至 5–6%，遠高於工業革命以來投資人已習以為常的 2–3% 區間。在她最新的投資人信函中，Wood 認為實質 GDP 年成長率可能加速突破 7%，她相信這種情境將類似於以「咆哮的二十年代」告終的那半個世紀的擴張期，而非過去一百年間的任何時期。\n## 「回到未來」的利率格局

Wood 將當前環境形容為「回到未來」。利率在 COVID 崩盤期間觸及近零低點後正在回升，其模式呼應了聯準會成立之前的時代——當時短期利率追隨名目 GDP 成長，而長期利率則反映了通縮性的科技暗流。在工業革命時期，殖利率曲線倒掛的時間超過 60%，卻未預示任何衰退；ARK 認為，今日若出現類似的倒掛，對股市而言將是多頭訊號而非警訊。在現代金融史上，曲線倒掛——即短期借貸成本升破長期殖利率——一直受密切關注的衰退指標之一，這也正是 ARK 的解讀刻意與市場共識相悖之處。

科技成本崩跌與「良性通縮」

Wood 寫道，核心驅動力在於科技成本的崩跌。自雲端問世以及過去十年深度學習的突破以來，AI 推理成本每年下降超過 99%，而全基因體定序的費用也從 2003 年的 27 億美元降至 100 美元以下。

這種「良性通縮」已經產生總體經濟效應：ARK 指出，2025 年 AI 推理需求成長約 25 倍，並估計開發 Claude 模型的 AI 公司 Anthropic 的年化營收運行率在 12 月至 7 月間從 90 億美元攀升至 650 億美元——該公司認為，這樣的成長削弱了 AI 炒作泡沫的敘事。

@CathieDWood believes five converging platforms, artificial intelligence, robotics, energy storage, blockchain, and multiomics, could push sustainable productivity growth to 5% to 6%, well above the 2% to 3% range investors have come to expect. Read her Investor Letter for the…

— ARK Invest (@ARKInvest) October 7, 2026

通膨、石油與看好股票的理由

關於通膨，Wood 援引另類數據，指出官方指標誇大了問題的嚴重性。7 月官方整體與核心 PCE 讀數分別為 3.7% 與 3.3%，而每日追蹤超過 1,600 萬項價格的 Truflation 指數則顯示整體通膨為 2.5%、核心通膨為 2.1%，已相當接近 Fed 的 2% 目標。這一差距——兩項指標均超過一整個百分點——是這封信中最可直接驗證的論述之一，因為官方與另類指標都是按固定的公開時程更新的。

Wood 將部分差距歸因於能源。在伊朗戰爭期間，汽油價格年增約 33%，但她預期一旦衝突平息，油價將顯著回落——可能跌至每桶 30–35 美元——並引用阿拉伯聯合大公國及其他打破配額的產油國產量激增作為依據。因此，原油產量與衝突的走向，是短期內最可能檢驗這部分預測的變數。

新任 Fed 主席下的貨幣政策

在 Wood 看來，貨幣政策強化了這一展望。隨著 Kevin Warsh 出任 Fed 主席，她預期將出現 Volcker 式的紀律、更低的通膨，且隨著生產力提升強化美元，金價可能下跌——不過她也將比特幣與黃金並列，視為對沖顛覆帶來交易對手風險的工具。

預測的風險

這項預測並非毫無風險。ARK 預估，若短期利率如其預期升至 6–8%，規模約16 兆美元、且大部分以浮動利率債務融資的私募股權與私募信貸可能面臨嚴重壓力；同時，在這種情境下，聯邦政府債務利息支出將激增約 8,000 億美元。浮動利率借款會隨短期基準利率重設，因此若預測成真，這部分債務將迅速感受到利率上升的衝擊。

呼籲重新配置資產

Wood 的結論是呼籲重新配置資產。她主張，經典的 60/40 投資組合——60% 股票、40% 債券——適合 1981 至 2021 年利率下降的年代，但通縮型科技繁榮要求更重的股票曝險——而對專注於加密貨幣的投資人而言，尤應增加比特幣配置。對於追蹤這一論述的讀者，值得關注的指標正是信中自己點出的幾項：殖利率曲線的形狀、官方與另類通膨讀數之間的差距、油價走向，以及 Warsh 領導下 Fed 的政策路徑。

本文根據 Metaverse Post 首發報導編譯。