Cardano 持有人被要求押注 500 萬美元賭銅價創新高

Toto Finance 希望從 Cardano 金庫獲得 2,200 萬 ADA 購買代幣化銅材，而銅價必須遠高於歷史高點，持有人才能收回資金

根據提案自身的假設，Cardano 社群金庫被要求花費約 500 萬美元建立銅儲備，其成本意味著銅價需上漲近 50%，原始投資才有可能收回。

Toto Finance 是一家將實體商品轉化為區塊鏈代幣的公司，該公司正向金庫申請 2,200 萬 ADA（約 500 萬美元）購買並代幣化銅材，即其所稱的 Cardano 策略性銅儲備。投票預定於 11 月 15 日截止，決定權取決於 Cardano 於 2024 年推出的鏈上治理系統，ADA 持有人及其委託代表可就協議共享金庫的支出方式進行投票。

若預算全部動用且 ADA 美元價格維持不變，銅價需上漲約 49.4%，金庫才能收回其提款。該提案還將消耗 Cardano 剩餘提款額度的一半以上，而 Toto 最高可獲得 336 萬 ADA，並保留其另行融資的代幣化銅業務的商業權利。

提案內容

銅被暱稱為「Dr. Copper」（銅博士），因其作為全球經濟增長晴雨表的角色而廣受關注，被廣泛視為工業擴張的信號，價格上漲通常被解讀為經濟繁榮的跡象。

申請資金中約三分之二將用於購買交易所等級銅材，儲存在紐奧良附近一座獲 COMEX 認證的倉庫。COMEX 是 CME Group 營運的金屬交易所，制定了銅材用於期貨合約交割必須符合的儲存與品質標準。一種名為 CuTT 的代幣將代表每一磅經驗證的銅。

銅材將持有 18 至 24 個月，隨後在之後一年內出售，淨收益及任何未動用資金將於第 36 個月前返還金庫。金庫能否收回原始 ADA 並無保證。

預算其餘三分之一涵蓋倉儲、保險、審計、監督及 Toto 的工作費用。

損益兩平計算

提案假設銅材以每磅 673 美元買入，並以約 10.06 美元出售。銅的市場價格由 COMEX 及倫敦金屬交易所等金屬交易所決定，報價隨工業需求與礦山供應波動。支出減少將降低此門檻，而 ADA 走強則會提高門檻。

「銅具有顯著的上行潛力，看漲情境預測年增值率約為 30%。按此速率，銅在 24 個月內將增值 69%，可能遠超 49.4% 的損益兩平門檻。當然，大宗商品價格也可能下跌，」Toto 創辦人兼董事長 Monty Metzger 以電子郵件向 CoinDesk 表示。

「Toto 不從此提案中獲取利潤，」Metzger 補充道，並將大部分額外支出歸因於 Cardano 憲法對監督及審計的要求。

預算撥付 264 萬 ADA 給 Toto 作為技術與專案管理費用，另加 441,732 ADA 的執行費。Toto 還可透過第三方倉儲與保險發票的加成收取最高 278,291 ADA，此部分包含在營運預算內。這些款項合計可能達到約 336 萬 ADA，約占申請總額的 15%。

Toto 獲得什麼

Toto 將保留平台的商業權利及來自其另行融資的 CuTT 業務的收入。金庫的財務回報則來自銅材出售及任何未動用資金。

Metzger 表示，公司希望將產品規模擴大至「50 億美元的代幣化銅資產」，並稱「Cardano 有可能成為我們的旗艦展示」。

代幣與託管

代幣將先在 Ethereum 上鑄造並鎖定於跨鏈橋——一種允許在 Cardano 上發行對應代幣的軟體。此類跨鏈橋歷來是加密貨幣領域最常見的安全攻擊目標之一。合約及其安全審查仍屬未來工作。Metzger 表示，代幣化實世界資產的追蹤機構「歷來高度聚焦於 Ethereum 系資產」。

Toto 將持有銅材的法定所有權。Metzger 表示，「獨立的抵押品代理人及第一順位擔保安排」將在 Toto 倒閉時保護金庫，但他並未透露該代理人身份。

幾近耗盡的金庫

此申請提出之際，Cardano 的支出空間已幾近用罄。5 億 ADA 的提款上限——一項旨在控制金庫消耗速度的保障機制——運行至約 2027 年 7 月，截至 10 月 16 日已動用 4.574 億 ADA，意味著此銅材提案將消耗剩餘額度的一半以上。根據現行規則，返還收益不會補回上限額度。

5 月下旬，Cardano 基金會為其 2026 年高峰會申請的 780 萬 ADA 獲得 65.21% 的支持率，未達所需的三分之二門檻，活動因此取消。Toto 的申請金額接近其三倍。