據曾經營Cardano質押池的Cardano專題YouTube主持人Linda表示，灰度撤回其提出的Cardano、Hedera和Polkadot ETF申請，對ADA而言時機相當尷尬。

在一集YouTube節目中，Linda指出，Cardano的受監管期貨交易於8月9日達到了所需的歷史記錄門檻，這可能使ADA符合美國證券交易委員會（SEC）現貨加密貨幣ETF的通用標準，從而具備上市資格。這一門檻之所以重要，是因為SEC於2024年1月批准現貨比特幣ETF——隨後又在當年稍晚批准現貨以太幣ETF——建立了一套監管範本，即以成熟、受監管的期貨市場作為批准現貨產品的基礎。ADA跨越這一基準，至少在理論上，使其成為目前可循相同途徑的資產之一。

但這並不意味著Cardano ETF即將到來。Linda的核心論點是，灰度可能已判斷其商業前景過於薄弱，不足以支撐推出獨立的ADA產品，即使監管途徑已經開放。

資格大門已開，但需求才是更嚴峻的考驗

受監管的CME期貨交易一直被廣泛視為加密資產在美國尋求現貨ETF上市的先決條件，主要原因是SEC在批准比特幣和以太幣時依賴了CME的監管數據。在這一框架下，ADA現已滿足了一項此前限制其ETF前景的重要條件。

然而，據Linda表示，灰度卻在該門檻達成前幾天撤回了申請。該公司在影片中未公開說明其理由，但她將此舉定位為商業決策，而非對Cardano本身的否定。此次撤回是自比特幣ETF獲批以來大量湧現的山寨幣ETF申請潮的一部分，其中許多申請無論是否具備監管資格，都面臨不確定的商業前景。

「ETF只是一扇開啟的門，」她說。「這不代表人們會去買。」這一觀察具有分量，因為在加密貨幣市場中，ETF的批准經常被視為價格上漲的自動催化劑，儘管非比特幣產品的表現一直參差不齊。

Solana和XRP提供了更為清醒的ETF基準

Linda以XRP和Solana的ETF產品作為未來Cardano基金的更現實參照標準，而非比特幣。她指出，摩根大通曾預測XRP ETF首年資金流入將達80億美元，而實際流入卻低於15億美元。Solana產品則被引用為約18億美元。

在該影片的框架中，比特幣ETF通常吸引約1億美元的淨流入，以太幣產品約5,000萬美元，而Solana和XRP產品目前則接近零。這些數據被用作證據，說明當整體市場需求疲軟時，對主要山寨幣ETF的初期熱情可能迅速消退。

灰度現有的ADA曝險也相當有限。Linda表示，該公司私募基金的ADA持倉總計僅約78,000美元，ADA約佔其智能合約基金的5%。她認為，這幾乎無法為投資專屬Cardano ETF提供任何誘因。

未來ADA ETF實際上能改變什麼

顯著的轉變在於資格問題：如果另一家主要發行商提出申請，Cardano現在可能擁有一條更清晰的通往華爾街的道路。然而Linda警告，僅憑批准本身無法在缺乏更強的生態系統活動、開發者參與和市場關注度的情況下產生持續需求。

她列舉了多個潛在的需求驅動因素，包括Cardano擴展計劃、比特幣DeFi開發、計劃中的RealFi主網、Injective橋接，以及社區投票決定分配5億枚ADA用於生態系統支出。按照這一觀點，未來的ETF將放大現有的興趣，而非憑空創造需求。