10月7日，Cardano Foundation 宣布，其 CIP-0113 可編程代幣標準——即 Cardano 改進提案（Cardano Improvement Proposal），Cardano 生態系統用以記錄技術標準的格式——已在 Cardano 主網上線。該框架專為穩定幣、基金、債券及類似資產而設計，這些資產的發行方可能需要定義誰能持有、接收或轉移它們。根據 CIP-0113 規範，每個發行方自行決定其代幣是否帶有控制機制及其內容——而持有者在接受或購買代幣之前，需要了解這些控制機制。

同一網路現在可承載具有不同轉移權利的代幣

ADA 在持有者授權有效交易時即可轉移。而透過 CIP-0113 建立的代幣，可以在所有權變更前要求額外的檢查。每當該代幣被轉移、鑄造或銷毀時，Cardano 帳本都會套用該代幣的規則。

發行方可利用這些規則要求核准的收款人、限制跨司法管轄區的轉移，或在處理合規問題時暫停代幣流動。該框架還可支援第三方行動（例如強制轉移），前提是代幣自身的設計賦予了這種權限。

以上均不會改變 ADA，也不會為已作為一般 Cardano 資產流通的代幣增加新的控制。額外邏輯僅在發行方透過可編程代幣框架建立代幣時適用。

• ADA（不受影響）： CIP-0113 不賦予發行方凍結、扣押或限制 ADA 轉移的新權限。
• 既有 Cardano 代幣（已流通）： 已流通的代幣不會因新標準而獲得可編程控制。
• 可編程代幣（發行方新選項）： 發行方可內建資格檢查、轉移條件、限額或基於司法管轄區的限制。
• 凍結或強制轉移（選擇性權限）： 僅在發行方明確將其納入該代幣自身規則時，這些行動才可能發生。

每種可編程代幣都附帶自己的規則手冊

CIP-0113 規範將可編程代幣描述為需要在腳本成功執行後所有權才能變更的資產。發行方為自己的代幣設定轉移邏輯，並可為鑄造、銷毀或第三方行動定義單獨的條件。

對持有者而言，這種技術設計成為一個直接的盡職調查問題：在代幣進入錢包之後，是否有其他方擁有限制、暫停重新導向轉移的既定能力？同一區塊鏈上的兩種資產，答案可能截然不同。

穩定幣可能採用與制裁審查相關的狹義凍結流程。基金可能要求投資者在收到份額前符合資格條件。債券可能僅限於特定的投資者群體。此類控制可協助發行方履行傳統金融中既有的義務，同時也限制了持有者對代幣的使用。

代幣化可讓既有金融規則變得可執行

債券、基金和證券本就帶有法律條款、投資者資格要求，以及處理錯誤或法院命令的程序。這些框架通常存在於資產本身的合約、登記冊和中介機構之中。

透過 Toyota Wallet 發行的零售債券顯示，區塊鏈可以在改變發行與結算方式的同時，保留受監管投資的相關條件。CIP-0113 將該框架的一部分更貼近代幣，使發行方能在資產轉移時執行轉移條件。

代幣化股票面臨類似的現實。美國證券交易委員會（SEC）的臨時途徑要求參與標準以及股東權利的保留，即使交易基礎設施轉移到鏈上亦然。區塊鏈交易可以高效地記錄所有權；但附著於資產的規則仍決定該所有權能否易手。

持有者的四個問題

1. 誰可以干預？ 確認發行方、管理人或其他被授權執行凍結、啟動追回程序或進行強制轉移的一方。產品頁面可能概括這些權力，而治理文件和代幣規則則提供更完整的答案。
2. 誰可以接收它？ 白名單、KYC 要求和司法管轄區規則都可能影響錢包能否接收或發送該資產。即使兩個地址在 Cardano 上技術上均有效，轉移也可能失敗。
3. 規則可以更改嗎？ Cardano Foundation 表示，發行方可使用模組化規則，並隨法規演進進行更新。持有者在依賴代幣當前條件之前，應審視更改如何獲得批准、公布和限制。
4. 代幣在法律上代表什麼？ 程式碼決定代幣的轉移。發行方的文件定義了更廣泛的權利，包括贖回權、支付、投票權、託管安排，以及破產或爭議的處理方式。

Cardano 為受控鏈上資產開闢了一條途徑

CIP-0113 保留了 ADA 現有的轉移模型，同時為受監管的發行方提供了在 Cardano 上構建的第另條途徑。這可能擴大網路在那些限制從一開始就是其法律設計一部分的資產上的應用。由於該框架僅適用於在其下建立的代幣，其實際影響將逐個發行方逐步浮現，體現在每種資產公布的規則中，而非網路本身的任何變化。

對持有者而言，相關資訊現在已不僅限於錢包中顯示的餘額。代幣的規則可能決定誰能接收它、它何時能轉移，以及出現合規或法律問題時哪一方可以干預。

本文僅供參考，不構成法律、財務或投資建議。代幣權利與發行方權力取決於每種資產的程式碼、治理文件和適用法律。