根據半年報，法國比特幣財庫公司 Capital B 公布 2026 年上半年淨損 6,950 萬歐元（7,800 萬美元），主要來自其比特幣持倉的非現金減損。這家公開上市公司在虧損的同時仍持續擴大加密貨幣儲備。

公司認列 6,750 萬歐元（7,580 萬美元）的比特幣減損，以 2026 年 6 月 30 日的比特幣價格計算。該調整並無直接現金影響，也不代表出售比特幣。此類減損是在持有資產的市值低於帳面價值時認列，說明比特幣價格波動可能影響財庫公司的帳面盈餘，而不會引發現金流出。

#CapitalB reported a $78 million net loss for H1 2026 driven by a $75.8 million Bitcoin impairment charge. The charge reflected $BTC prices on June 30 2026 and had no direct cash impact, highlighting how Bitcoin price movements can weigh on treasury companies' reported earnings without triggering cash outflows. #BitcoinTreasury @_ALCPB

— BitKE (@BitcoinKE) October 16, 2026

Capital B 的合併營收年增 3.5% 至 585 萬歐元。調整後 EBITDA（稅前、折舊及攤銷前盈餘）虧損 107 萬歐元，相較 2025 年上半年虧損 81.5 萬歐元。該結果凸顯公司帳面盈餘與其比特幣累積策略之間的落差——在此策略下，持倉價值可能隨市場價格大幅波動。以 585 萬歐元的營收基數來看，6,750 萬歐元的減損顯示上半年業績為何主要由非現金會計調整而非營運表現所主導。

上半年期間，Capital B 募資約 2,750 萬歐元（3,000 萬美元），比特幣持倉成長 11.2%，從年初的 2,823 BTC 增至截至 2026 年 6 月 30 日的 3,139 BTC。

累積行動在報告期後仍持續。公司策略儲備於 2026 年 9 月 30 日達 3,538 BTC，較年初成長 25.3%。該持倉的總取得成本為 3 億 1,060 萬歐元，相當於每枚比特幣平均買入價 87,805 歐元。由於減損是按報告日市場價格評估，年終帳目將對擴大後的儲備進行相同的估值測試，並顯示全年是否再認列額外的非現金調整。

根據財庫排名，此擴張使 Capital B 成為歐洲第二大公開上市比特幣持有公司，僅次於德國的 Bitcoin Group。公司策略著重於長期提高每股完全稀釋股數所對應的比特幣數量，此指標衡量儲備規模相對於股數的變化，而非帳面盈餘。

儘管儲備持續增加，公司股價仍承受壓力。截至發稿時，Capital B 股價年初至今下跌約 25%，儘管早盤略有上漲。

此表現說明比特幣財庫策略的一個關鍵特徵：由於持倉按報告日市場價格估值，當市場價格低於估值水準時，企業可在增加比特幣儲備的同時認列大量會計虧損。這種壓力並非僅限於單一公司：BitcoinKE 另曾報導，一家以太幣財庫公司 2026 年上半年淨損超過 10 億美元，且隨著比特幣驅動的商業模式承壓，比特幣財庫公司合計錄得約 800 億美元虧損。

本文基於 BitcoinKE 發布的報導。