加拿大消費者8月加大支出力度，細節顯示數據表面之下存在真實的強勁動能。加拿大統計局公布，零售銷售成長1.2%至746億加元，九個子行業全數上揚。值得注意的是，銷售量也同步成長1.2%，意味著標題數字的背後有真實的買盤活動。

強勢不只侷限於汽車和汽油。核心銷售成長1.1%，扭轉7月0.7%的降幅，食品、一般商品以及健康與個人護理零售商均有貢獻。汽油則是銷量表現中的例外：收入增加1.7%，但銷量下降0.5%，顯示該增幅來自價格上漲。

宏觀背景好壞參半

這份報告為加拿大經濟帶來一些好消息，但更廣泛的數據仍在講述一個好壞參半的故事。在7月實質國內生產毛額（GDP）持平之後，零售量的成長令人鼓舞，並指向8月商品消費的貢獻增強——儘管零售支出僅是整體成長的一部分。

就業情況才是隱憂。加拿大9月減少68,000個工作職位，其中包括35,000個全職職位，失業率從6.4%升至6.5%，這已是連續第二個月就業下滑。消費者持續支出，但若失業情況持續，這股強勁動能將更難維持。值得注意的是，8月零售數據是在9月就業下滑之前統計的，而9月的支出預估值仍屬初步數據。

通膨方面也需要看標題之下的細節。9月消費者物價指數（CPI）年增3.1%，高於前值的3.0%，主要受汽油價格影響。剔除汽油後，通膨從2.4%放緩至2.2%。核心衡量指標也有所回落：CPI-trim從1.9%降至1.8%，CPI-median從2.0%降至1.9%。這些指標有助於過濾異常大幅的價格波動，目前均已低於加拿大央行2%的通膨目標。整體訊息是：能源成本上升推高了整體通膨，而更廣泛的物價壓力已有所緩和。

對加拿大央行而言，多方力量相互角力：具韌性的支出、轉弱的就業，以及儘管能源推升整體通膨但核心通膨仍趨緩。央行在9月將政策利率維持在2.25%——遠低於聯準會9月16日设定的4.0%——下次決議及更新後的預測將於10月28日公布。央行政策利率之間的此類利差，是外匯交易者在權衡成長與通膨數據時反覆考量的因素之一。今日的零售數據可能會降低降息的急迫性，但並未消除就業方面的疑慮。支出強勁來的正常貨幣傾向會支撐加元並壓低USDCAD，不過好壞參半的經濟背景使得持續性下跌的走勢不那麼明確。

價格走勢強化下行偏壓

加拿大支出強勁通常會支撐加元並壓低USDCAD——而這正是目前正在發生的情況，技術面也強化了下行偏壓。

從小時圖來看，價格已跌至盤中新低1.3983，再度跌破1.4000的自然支撐位——這是一個往往吸引交易者額外關注的整數關卡。稍早在亞太盤時段，該貨幣對一度下探1.39963，但賣方未能守住1.4000下方的跌破走勢。隨後的反彈將價格推回至自8月21日低點起漲的50%中點1.40149附近，高點觸及1.4018後再度轉向下行。

買方曾獲得站上中點的機會，卻未能乘勝追擊。價格反轉再創新低，賣方持續掌控盤面。

下行方向：下一個目標在哪裡

下一個下行目標是源於3月底、介於1.3948至1.3966之間的舊擺動區域。賣方首先需要跌破1.3966的上緣，才能開啟測試1.3948的空間。自8月低點起漲走勢的61.8%回撤位也位於該區域下緣附近——這是技術交易者經常參考的費波那契衍生水準——進一步提升了該區域作為潛在支撐區的重要性，買方可在此立足並設定風險。

關於該區域的背景：9月16日聯準會將利率上调至4.0%時，價格曾急升突破該擺動區域。這波漲勢最終將USDCAD推至1.42984的雙重頂，分別於10月9日和10月14日觸及。若價格持續跌破1.3948及附近的61.8%回撤位，將再給賣方一次技術面的勝利，並將焦點轉向1.38814的200日均線。

連續七日收低？

自上週三的第二個高點以來，USDCAD已連續六個交易日收低。昨日收盤接近1.4005。若今日收盤仍維持在該水準之下，連跌走勢將延續至七天。

賣方掌握動能。現在他們需要持續跌破——並穩守於——下一個下行目標之下。

什麼會削弱下行動能

買方的第一步是重新站上50%中點1.40149。站上並穩守該水準之上，將能暫時緩解該貨幣對承受的壓力。

除此之外，買方還需攻克另外兩道關卡：

• 100日均線位於1.40432

• 下行的100小時均線位於1.4049

這兩條均線構成重要的阻力區。若能持續站穩兩者之上，將讓期待進一步下行的賣方失望，並為買方提供更強的技術立足點。

在此之前，中點上方的反彈失敗以及再創新低的走勢，讓賣方持續掌控盤面。