加拿大聯邦政府於11月5日提出的預算案，擬要求銀行及其他聯邦監管金融機構僅得透過獨立子公司發行穩定幣——該等子公司將與非銀行發行人一同納入該國《穩定幣法》的規管。

根據提案，這些子公司將被列為依該法規管之非金融機構。2026年預算案亦擬將該框架延伸至不受加拿大審慎監管的外國金融機構，並以各類發行人獲得一致對待為其明示目標——一旦立法，銀行附屬實體與獨立非銀行機構將適用相同的穩定幣規則。

即使發行人為銀行旗下公司，其所發行的穩定幣仍將處於一個將受規管代幣與公共受保存款分離的框架之內。

立法修訂

預算案的立法附則擬修訂《銀行法》、《信託與貸款公司法》及《保險公司法》，禁止聯邦監管金融機構直接發行穩定幣。現行《穩定幣法》在規則另有規定前，將金融機構發行人排除在外。透過非金融機構子公司發行，將使該發行實體納入穩定幣框架——這是聯邦監管機構在此制度下發行穩定幣的擬議途徑。

加拿大銀行表示，其依該法承擔的角色將包括為非金融機構發行人辦理註冊、監督合規、監察發行與贖回風險，以及採取執法行動。依該法獲列名的銀行旗下子公司，將納入該註冊與監管範圍，而非適用於其母公司的審慎監管框架。

對外國機構的延伸措施，針對的是不受加拿大審慎監管的機構。附則並進一步擬釐清，就受《銀行法》第XII部規範的外國銀行及其關聯機構而言，發行穩定幣不構成吸收存款。

現行法例亦另行將中央銀行排除在外，並允許加拿大銀行總裁在省級或外國規則實質相似的情況下授予有條件豁免。

持有人可獲得的保障

一旦適用，該法的保障措施將要求穩定幣按其所追蹤貨幣的面值贖回。發行人須持有價值至少相當於未贖回面值的儲備，且儲備資產須存放於合格保管安排中，與其他資產分離，並免受發行人及保管人債權人索償影響——持有人之贖回索償除外。上述義務仍受該法的法定及規則條款規限。由於銀行旗下子公司將依該法受規管，其發行的代幣將與非銀行發行人的代幣承擔相同的贖回及儲備要求。

第33條及第34條將禁止受規管穩定幣成為存款、公共存款受保工具或政府擔保或背書工具，並禁止任何暗示此類特性的陳述。因此，銀行母公司的參與不會使該代幣轉變為受保的儲蓄餘額。

預算案亦承諾，若發行人或保管人破產，將持續就強化消費者保障進行磋商——這顯示框架中關於破產時的安排仍在成形。

時間表

《穩定幣法》已於3月26日獲御准，但其運作條款僅在總督會同行政會議以命令指定的日期生效。10月24日發布的規則草案影響評估聲明，將2027年秋季列為整體框架的預定生效時間。

預算案的新措施涉及誰可在該框架內發行；實際落實仍視乎立法與生效日期。後續需關注的指標包括：預算措施推進成為法案、規則由草案轉為正式版本，以及總督會同行政會議在2027年秋季窗口前發布的生效命令。