Bitcoin Magazine 刊登了對 Custodia Bank 創辦人兼執行長 Caitlin Long 的新專訪，探討財政主導——即政府借貸需求日益主導央行政策的貨幣環境——穩定幣，以及比特幣的宏觀論述。完整對話可於 Bitcoin Magazine 觀看。

討論的核心問題是：代幣化銀行存款是否會排擠穩定幣？Long 指出，穩定幣總規模約為 3,000 億美元，而傳統活期存款約為 5.7 兆美元，並認為將代幣化引入銀行體系可能是更重大的發展。正是這種規模差距，使這個問題超越加密貨幣圈：穩定幣通常是銀行體系之外發行的美元代幣，而代幣化存款則仍屬於銀行資產負債表上的負債，因此結果將影響美元餘額的存放位置以及由哪些機構管理。

專訪也探討了美國財政部為何希望推動代幣化美元，以及聯準會對此的應對。政策背景包括 2025 年 7 月簽署成為法律的聯邦穩定幣法規《GENIUS Act》，其儲備規則引導穩定幣發行商持有短期國庫券等資產——這是「Tether、新增國債需求與《GENIUS Act》規則」章節的背景——以及仍在國會審議中的市場結構法案《Clarity Act》。對話中的其他內容，還包括歐洲美元市場（存放在美國境外、超出聯準會直接管轄範圍的美元存款）、2023 年矽谷銀行倒閉作為存款快速流動的案例研究，以及比特幣對長期持有者而言作為數位黃金的定位，共同構成了歷史背景。

章節：

• 0:00 – 財政主導與「Nothing Stops This Train」：Caitlin Long 引言
• 1:53 – 華盛頓為何推動代幣化美元，以及聯準會的立場
• 3:28 – Tether、新增國債需求與《GENIUS Act》規則
• 7:14 – 社區銀行 vs. 大型銀行：存款流失之辯
• 13:03 – SVB、AI 代理人與承受壓力的銀行模式
• 16:26 – 歐洲美元的類比與聯準會的猶豫
• 19:29 – 代幣化存款 vs. 穩定幣，以及代幣化股票
• 26:50 – 國債市場壓力、聯準會升息與 AI 債務問題
• 30:24 – 比特幣作為數位黃金：散戶持有與長期持有
• 35:25 – 國債回購、Volcker 的啟示與《Clarity Act》之後

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本文原以 Caitlin Long: Fiscal Dominance, Stablecoins & the Macro Case for Bitcoin 為標題，首發於 Bitcoin Magazine，作者為 Patrick Green。