Bybit 為全球交易量第二大加密貨幣交易所,隨著 nOPAL 加入 Bybit RWA Earn,其機構級產品陣容進一步擴展。在 6 月推出之後,Bybit RWA Earn 現已上線 nOPAL——一款以巴西信用卡應收帳款為支撐的鏈上信貸產品。

nOPAL 由 BlackOpal Finance 管理,並以金庫形式建構於開放金融平台 Plume 之上。該產品讓 Bybit 用戶得以參與一個源自真實商業活動的收益來源,並具備貨幣風險避險、流動性積極維持,以及機構資金承諾與投資級評級等支持。

nOPAL 瞄準新興市場信貸機會

nOPAL 的收益產生於巴西商家以折價向 BlackOpal 出售未來信用卡應收帳款,以換取即時現金。當受監管的收單機構透過 Visa 與 Mastercard 網路結算這些交易時,全額款項將直接支付給 BlackOpal,而該折價即成為分配給投資者的收益。

巴西中央銀行法規規定,結算款項須支付給應收帳款的登記持有人而非商家,這使 nOPAL 的風險特性有別於傳統的無擔保商家信貸。

以當地貨幣計價的信貸市場(例如巴西信用卡應收帳款市場)向來難以讓加密原生資金參與,原因在於兩個結構性障礙:外匯風險,以及與結算時程相關的潛在流動性不足。Bybit RWA Earn 上的 nOPAL 透過將應收帳款策略與以美元計價的認購及贖回流程相結合,同時化解了這兩項障礙。

BRL/USD(巴西雷亞爾兌美元)曝險透過機構級無本金交割遠期外匯進行避險,因此無論匯率如何波動,報酬均以美元計價並收取。流動性則由專門配置支持,包括 USCC 流動性、nTBILL 及現金,旨在獨立於底層應收帳款結算週期之外支持贖回。

截至 2026 年 8 月,nOPAL 已錄得約 12% 的 30 天滾動收益率,總鎖定價值超過 7,000 萬美元。自 2025 年 11 月以來,nOPAL 背後的策略已買入超過 7,000 筆應收帳款,且零違約、零信貸損失。認購與贖回以 USDC 計價,最低投資額為 500 USDC,且不收取認購或贖回費用。

nOPAL 的設計旨在讓信用風險遠離投資者。款項來自受監管的收單機構並透過信用卡網路支付,而非來自商家,因此該產品不承擔消費者信用風險。每一筆應收帳款均為全額買斷,並持有於破產隔離結構中。贖回每日受理,並於一至五個營業日內完成結算,這使金庫形式適合希望參與短期私募信貸策略、但無需直接處理底層應收帳款的用戶。

nOPAL 底層的信用卡應收帳款由 BlackOpal 創設並管理,獲 Cicada Partners 給予投資級風險評級。該策略也已取得超過 3 億美元的機構資金承諾,將於未來 12 個月內部署,資金來源涵蓋 Web3 原生機構與傳統資產配置者。

Bybit 金融產品與財富管理負責人 Jerry Li 表示:「Bybit RWA Earn 的自然增長,證明了用戶對鏈上整合真實世界機會的強勁需求,並預示金融產品創新的新紀元,因為 Bybit 平台正日益成為強大的分銷層。」

Plume 執行長 Chris Yin 表示:「歷來一些最具吸引力的收益來源始終存在於機構渠道之中,並非因為它們原則上無法參與,而是因為能將其更廣泛分銷的基礎設施並不存在。nOPAL 在 Bybit 上的推出,展示了當這一局面改變時所能實現的可能。透過合規且受監管的金庫基礎設施,將差異化的機構信貸策略帶上鏈,我們得以在 Bybit 社群既有金庫之外,開闢新的收益來源。」

BlackOpal 執行長 Jason Dehni 表示:「BlackOpal 的核心使命,是將機構級的新興市場資產擔保融資帶入全球資本市場。巴西信用卡應收帳款期限短,並透過全球信用卡網路結算,交付時在全平台內建貨幣避險與獨立驗證機制。我們的往績有目共睹。與 Plume 及 Bybit 攜手合作,首次將此資產類別呈現在數百萬投資者面前,我們很自豪能夠兌現鏈上開放金融的承諾。」

Bybit RWA Earn 是一個透過代幣化真實世界資產策略,為符合資格的 Bybit 用戶提供機構級金融服務管道的平台。透過多元的產品陣容,Bybit RWA Earn 為 Bybit 社群提供參與全球機會的途徑,在波動的市場中尋求收益。