在那斯達克上市的以太幣財庫公司BTCS以低於買入成本的價格出售ETH，試圖保護其在去中心化借貸平台Aave上6,410萬美元的貸款免遭潛在清算。

截至2026年11月9日，該公司已質押價值9,930萬美元的46,676枚ETH作為借款抵押品。若ETH價格進一步下跌，可能觸發自動清算，在貸款與抵押品維持不變的前提下，清算門檻估計約為每枚ETH 1,717美元。依上述數據計算，預估門檻較質押ETH的隱含價值低約19%——一旦ETH續跌，此緩衝空間將自動收窄。

Aave是以太坊上規模最大的去中心化金融借貸協議之一，讓用戶得以超額抵押的加密資產頭寸借款，相關頭寸由智能合約而非貸方管理。BTCS案例凸顯了加密資產抵押借貸的一項核心風險：即使市場下跌，借款人仍須維持足夠的抵押品，迫使其注入更多資產、償還債務，或虧損出售持倉。以太幣財庫公司——一種獲越來越多上市企業採用的模式——將ETH納入資產負債表，通常透過以持倉借款而非直接出售的方式籌措流動性。由於這類公司須向證券監管機構提交公開揭露文件（BTCS即透過季度報告進行），其借款策略是財庫公司模式在市場低迷時如何運作中較可追蹤的案例之一。

BTCS自2025年1月起透過Aave借入約1.524億美元穩定幣，其中約8,940萬美元已償還。該公司最新季報亦披露，2026年前九個月數位資產交易的已實現虧損為3,060萬美元，主要與管理DeFi借款頭寸及流動性池投資有關。

與傳統貸款不同，當借款人的健康係數（衡量抵押品相對於未償債務的指標）跌破規定門檻時，Aave的自動清算機制即可出售其抵押品，幾乎沒有協商還款條件的空間。因此，一項旨在不出售加密持倉即可釋放流動性的財庫策略，最終反而可能迫使借款人賣出同批資產，並在市場低迷時造成虧損。接下來值得關注的是可觀察而非預測性的指標：ETH價格相對於約1,717美元的預估清算水平，以及BTCS是否追加抵押品、償還更多Aave債務，或在後續申報文件中揭露更多頭寸變動。