博通（AVGO）股價於10月13日持續承壓，週一收於354.73美元，下跌1.88%。該股目前較495美元的年度高點回落約28%，這一跌勢與公司人工智慧晶片銷售持續成長形成對比。在科技業對大規模AI基礎設施專案的成本與資金來源疑慮不斷升高之際，這波跌勢持續擴大。博通供應廣泛用於AI資料中心的客製化加速器與網路元件，這一地位使其股價處於產業AI建設資金來源辯論的核心。

AI資金疑慮拖累股價

執行長陳福陽本週在一場新加坡會議上對投資人預期表達了疑慮。他表示，即使晶片需求依然強勁，資金問題仍可能限制資料中心擴張。會議討論之後，半導體類股走跌。

其他晶片製造商也面臨類似賣壓。在市場質疑OpenAI的營收數據以及微軟新款AI處理器之際，Nvidia股價同樣回落。博通本身於10月8日下跌4.35%，週一再現跌勢。

最新的融資報導加深了這些疑慮。《華爾街日報》報導，博通正尋求超過500億美元資金，以支持與OpenAI共同開發的客製化晶片。該報導描述的是潛在融資，而非已完成的交易。這類客製化加速器是圍繞單一客戶的工作負載設計，而非作為通用產品銷售，所報導的金額規模顯示此類安排可能涉及的資本規模。

AI夥伴關係支持營收成長

博通於9月公布會計年度第三季營收為296億美元，年增86%。AI半導體營收達167億美元，年增221%。該公司也公布季度自由現金流為137億美元。

整體晶片產業持續面臨壓力。Intel股價同樣走弱，投資人權衡資金疑慮及其製造部門的虧損。與此同時，博通在10月的Open Compute Project高峰會上發表了更多AI網路產品。

該公司與OpenAI的協議涵蓋至2029年共10吉瓦（GW）的客製化加速器部署。博通也與Google合作開發客製化晶片。另外，一個由Apollo與Blackstone支持的平台目標是在2028年前實現超過20吉瓦的AI運算容量。以吉瓦為單位的目標——衡量資料中心運算所消耗的電力——已成為業界衡量AI基礎設施承諾規模的標準指標。

估值與預測仍是焦點

儘管有這一系列協議，博通股價仍持續下滑。透過與業界多家龍頭企業的合作，該公司已成為AI運算客製化晶片的核心供應商之一。博通將其與Apple的晶片合作關係延長至2031年，其中包括據報導為300億美元的採購承諾。投資人持續權預期銷售與支持未來專案所需資本之間的關係。

近期關於AI股票集中度的研究也顯示，主要指數對科技公司的依賴程度有多高。博通目前以約31倍的預期本益比交易，相較於所引用的產業中位數約23倍，這一差距反映了市場對其AI相關成長所給予的溢價。此類估值會隨股價波動和獲利預測調整而變化。

博通預計第四季營收接近348億美元，其中AI半導體銷售達217億美元。這些數字代表公司指引，而非已公布的業績。下一份季度報告將顯示AI晶片銷售是否能達到指引水準，而所報導的OpenAI計畫若有任何獲得確認的融資，將可釐清該公司最大AI承諾背後的資金狀況。