博通AI晶片熱潮締造破紀錄季度，股價震盪

博通交出強勁的會計年度第三季成績單，營收年增86%至296億美元。客製化AI加速器與網路晶片的旺盛需求是主要驅動力。（資料來源：Broadcom、Reuters、Wall Street Journal、Yahoo Finance）

AI營收大增221%

博通的AI半導體營收在本季年增221%，達167億美元。公司預期AI半導體營收在第四季將進一步加速至217億美元，較去年同期成長236%。博通的AI業務涵蓋兩大主軸：一是客製化加速器（即XPU），為特定雲端客戶設計，作為通用GPU之外的替代方案；二是網路晶片，例如Tomahawk與Jericho交換器，用於串連大型AI伺服器叢集。

2,300億美元的AI商機

博通預期其AI半導體業務在2027財年將達1,150億美元，並可能在2028年再度倍增至約2,300億美元。此展望反映大型科技公司快速擴張的AI基礎建設支出，雲端巨頭與AI實驗室正投入數千億美元建置資料中心。這項支出趨勢能否延續，是長期目標背後的關鍵變數，投資人正密切關注雲端業者的資本支出計畫以尋求驗證。

OpenAI、Google、Anthropic帶動需求

博通受惠於OpenAI、Anthropic與Google等領先AI開發商的客製化晶片需求，Meta也可望開始採用博通的客製化晶片。公司表示，對主要AI部署的能見度延伸至2028年。客製化晶片模式使博通成為希望採用商用GPU替代方案的雲端巨頭的關鍵供應商，與Nvidia並列為AI基礎建設建置潮的主要受惠者之一。

為什麼股價下跌？

儘管業績優於預期，博通股價在財報公布後仍承壓。主要疑慮在於348億美元的第四季營收預測，視數據來源而定，僅略高於或略低於部分分析師預估，令期待更大驚喜的投資人失望。此反應顯示AI估值攀升已拉高門檻：在股價多年大漲之後，符合預期或小幅超越的財測已不足以滿足市場。

數據強勁，期望更高

博通的調整後每股盈餘為3.32美元，優於分析師預估的3.22美元，第三季營收也超出預期。但在AI期望已然極高的情況下，投資人似乎要求更強勁的財測，以及博通能夠維持高速AI成長的證據。未來關注焦點包括Meta客製化晶片放量的速度、新客戶專案的宣布，以及AI營收能否朝公司2027與2028財年目標邁進。