Santiago Capital 執行長 Brent Johnson 表示，理解比特幣最有用的方式不是把它視為貨幣，而是把它視為市場上最純粹的全球流動性標的。在 Bitcoin Magazine 發布的專訪中，Johnson 說明了為何他相信隨著數位資產與穩定幣持續成長，比特幣將持續存在，為何全球印鈔可能推升其價格大幅上漲，以及為何他仍不認為比特幣會取代美元體系。

Johnson 以「美元奶昔理論」聞名，該理論主張即使全球債務壓力加劇，美元相對其他貨幣仍可能走強——他在整場訪談中以此宏觀視角來分析比特幣，並將這項資產置於與公債殖利率、信用利差以及美元全球角色相同的辯論框架之中。

正如該媒體所言，這是一個每一位比特幣支持者都應該聆聽、具挑戰性且坦誠的觀點。

這場對話涵蓋了廣泛的宏觀與數位資產主題，包括：

• 為何比特幣可能達到 100 萬美元（0:00）
• 美元奶昔理論解析（1:11）
• 為何全球債務危機反而使美元更強（2:10）
• 10 年期公債殖利率達 5% 與主權債務危機（4:01）
• 三大市場訊號：信用利差、VIX 與 DXY（6:24）
• 「The Band」：全球經濟所需的美元指數區間（8:03）
• GENIUS Act、穩定幣與全球美元化（9:53）
• 為何比特幣是對全球流動性的押注（12:07）
• Santiago Capital 的投資布局：黃金、國防、AI 與代幣化（15:23）
• 代幣化、24 小時交易與中南美洲（19:19）

章節中提到的 GENIUS Act 是 2025 年簽署成為法律的美國穩定幣法，為支付型穩定幣建立了聯邦監管框架——Johnson 在談到穩定幣在全球美元化中日益重要的角色時，也一併討論了這項政策轉變。

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本文最初發表於 Bitcoin Magazine，作者為 Patrick Green。