在巴西新虛擬資產監管框架下,該國央行僅收到五份加密貨幣營運牌照申請,其中一份已遭駁回,四家交易所仍在審核佇列中,10月30日申請期限將至。該框架於2月2日生效,由巴西中央銀行(Banco Central do Brasil)負責授權與監管該產業,要求虛擬資產服務提供商(VASP)定期提交報告、維持正式的合規計畫,並持有隨服務範圍調整、最高可達720萬美元的最低資本——這一系列要求在期限到來之前,已將一批業者擠出市場。

符合資格的業者寥寥無幾

根據央行紀錄,遭駁回的申請者(名稱未公開)未能證明其在規則生效前已在巴西營運,且未達到新的最低資本門檻。由於同時要求既有營運紀錄與充足資本,此准入條件將首輪牌照審核限定於已在本地營運的業者,而非新進者。追蹤此流程的分析師估計,在約300家可能尋求授權的企業中,僅約10家VASP具備合格所需的架構——包括必要資本。許多較小型業者,其中一些可追溯至巴西首次代幣發行(ICO)熱潮,已直接終止本地業務,而非籌資申請牌照。

後期申請增仍有可能。律師事務所Pinheiro Neto Advogados合夥人Tatiana Guazzelli預期,隨著企業釐清未決問題以及央行發布進一步指引,10月申請量將上升。10月30日之後仍可提交申請,但逾期申請者必須等待牌照核發後才能服務客戶——此流程可能長達三年。已在巴西營運的平台在央行審核其申請期間可繼續營運,產業協會則遊說延期,主張合規與資本建置需要更多時間。

Lemon 逐步退出巴西業務

對個別用戶而言,整併已不再是假設。總部位於阿根廷的加密貨幣應用程式Lemon將於10月16日關閉約15,000個巴西帳戶,因其認定申請牌照所需資本相對其本地業務規模「不成比例」。以巴西雷亞爾計價的新存款已暫停,而Lemon Card——一項在退出決定前數週才與基礎設施供應商Pomelo共同推出的Visa支付產品——將於9月30日停止處理交易。該公司表示將逐一聯繫受影響的客戶,並在帳戶關閉前協助提款,但未透露巴西業務所代表的客戶資金或交易量規模。

Lemon並非唯一撤退的業者。Coinext因未達最低資本門檻而關閉,Digitra終止了散戶交易服務,Crypto.com則保留其巴西實體,但將於10月25日關閉以雷亞爾計價的帳戶。

資本雄厚的國際業者則反向而行。Binance已取得監管核准,並透過Mastercard重新推出巴西卡片;Ripple正申請VASP牌照,以在拉丁美洲擴展其RLUSD穩定幣;Coinbase已透過Morpho向巴西用戶開放USDC借貸;Bitget則在阿根廷取得PSAV註冊,該國針對虛擬資產服務提供商的登記制度。此分歧凸顯巴西作為拉丁美洲最大經濟體及區域最活躍加密貨幣市場之一的吸引力,即便監管制度提高了進入成本。

Lemon本身將此舉定位為資源重新配置,而非撤退:透過其阿根廷應用程式的比特幣購買量近期創下20個月新高,該公司在秘魯持有超過100萬個帳戶並獲銀行監理機關SBS核發的牌照,哥倫比亞則擁有超過15萬名用戶。

巴西利亞的國會議員也在審議一項高達100萬枚BTC的國家儲備提案。該措施獨立於牌照制度之外,在結構上亦有別於美國戰略比特幣儲備——後者依據2025年3月白宮框架,以沒收的加密貨幣作為資本。

10月期限將至,整併持續

依該框架條款,2月2日的規則約束所有服務巴西散戶客戶的VASP,而10月30日的期限僅標誌著牌照審核的第一階段,而非最後申請機會。資本與合規要求有利於Binance與Ripple等資本雄厚的既有業者,而Lemon等地區性應用程式——其15,000個本地帳戶無法支撐七位數的資本投入——則選擇退出。

獨立的100萬枚BTC儲備提案仍在國會待審,該措施將與已縮減活躍交易所數量的牌照制度並行。央行是否同意產業協會尋求的延期,以及其審核已排隊申請的速度,將形塑下一階段;10月的申請數量將顯示Guazzelli預期的後期申請潮是否成真,或巴西市場是否整併為少數持牌業者。