Caroline Pham 對穩定幣的願景，聽起來不像是一場貨幣政策辯論，更像是一張信用卡點數終於變得真正有用的藍圖。這位商品期貨交易委員會（CFTC）前代理主席、現任 MoonPay 首席法務官兼首席行政官，在 2026 年 1 月 13 日的一場播客訪談中闡述了這一願景，預測品牌穩定幣將成為鏈上商務的忠誠度與獎勵載體。

核心構想是：品牌發行自己的穩定幣，顧客透過消費賺取這些代幣，而這些代幣會像航空里程理論上的運作方式一樣在商家網絡間流動——只是沒有黑名單日期，也沒有令人沮喪的兌換體驗。按照她的描述，零售忠誠度計劃中常見的機制將轉移到鏈上軌道，獎勵代幣得以在商家之間流通，而不是閒置在封閉式帳戶中。

忠誠度計劃，但真正可互通

Pham 的論述與現有的獎勵生態系統形成直接對比，後者的點數通常被限制在單一商家的平台內。她設想的差異在於，品牌穩定幣將存在於鏈上，具備可編程、可轉讓的特性，並可在不同商家平台間使用，無需由中央清算機構決定何謂有效兌換。

MoonPay 一直在構建支持這一目標的基礎設施。2025 年 11 月，該公司與 M0 整合，以實現客製化、可互通穩定幣的發行與管理，實際上推出了針對發行和交易兩類用例的企業級穩定幣服務。目標是讓企業能夠發行穩定幣，而無需自行應對合規與營運上的複雜性。

MoonPay 押注的市場

MoonPay 正在佈局的穩定幣市場已大幅成長。該公司引用的數據顯示，截至 2026 年初，穩定幣市值約為 3,200 億美元，2025 年全年交易量約為 33 萬億美元，僅 2026 年第一季就超過 28 萬億美元。如此規模的交易量顯示穩定幣已在轉移大量價值，而 Pham 的提案則將這種既有用途延伸至消費者獎勵領域——一個點數通常被局限於單一商家計劃的領域。

MoonPay 的企業網絡涵蓋超過 3,000 萬用戶與 500 多家企業合作夥伴，據該公司表示，這使其具備讓品牌穩定幣計劃在推出時即可行、而非僅停留在構想階段的分發能力。

Pham 於 2025 年 12 月加入 MoonPay，為該公司的企業業務推進帶來了監管公信力，她此前擔任 CFTC 代理主席，任職期間為當年 1 月至 12 月。

此後，該公司宣布與 Deel 達成合作，旨在透過穩定幣促進跨境薪資發放，該合作於 2026 年 2 月左右披露。隨後，聚焦於運動員獎金的 XO Cash 合作也於約 2026 年 3 月跟進。這些合作連同 PYUSDx 啟動平台，構成了 Pham 論點最早的具體落地，而每一項的推進情況也提供了觀察品牌獎勵代幣能否從概念走向鏈上流通的具體指標。

品牌穩定幣實際上改變了什麼

MoonPay 也宣布了專為支持可編程獎勵而設計的 PYUSDx 啟動平台，這一舉措將 Pham 關於品牌代幣作為忠誠度機制基礎的論點付諸實踐。

可編程穩定幣可以附帶條件：例如在特定商品類別上賺取雙倍獎勵的代幣、若一季內未使用即失效的代幣，或在消費達到一定門檻時解鎖額外權益的代幣。這類邏輯內建於資產本身，而非維護在某個忠誠度平台的資料庫中，從而降低了營運開銷，並為更具創意的獎勵結構打開了空間。

聘請 Pham 本身就是一種意圖的宣示。在美國穩定幣立法正在國會積極推進之際，聘請一位前聯邦監管官員擔任首席法務官，使 MoonPay 能夠參與監管規則的塑造，而不是在規則落地後倉促應對合規。對於她所描述的品牌穩定幣模式而言，這項立法的具體條款將是此類獎勵計劃如何架構與發行的實際變數。

來源：CryptoBriefing — MoonPay executive discusses loyalty rewards for branded stablecoins