日銀前審議委員足立成示:9月可能升息,1月將再度升息
重點速覽
- •足立表示,交易員目前對日本銀行9月18日利率決策升息的機率估計約為80%。
- •足立警告,維持利率不變可能引發日圓再度走貶與輸入性通膨加速,目前日圓兌美元約在159附近交易。
- •美國財政部長貝森特公開呼籲日本升息,為總裁植田和男提供了採取行動的政治空間,儘管高市早苗首相的政府傾向刺激經濟政策。
- •足立預期1月將再度升息,並估計政策利率最終可能需要達到約2.75%,遠高於經濟學家約1.5%的中位數預測。
- •日本7月核心通膨加速升至1.8%,而4至6月當季消費者支出較上年同期下滑0.1%,家庭需求疲弱仍是進一步大幅緊縮的關鍵風險。
日本銀行前審議委員足立成示表示,日本銀行很可能在下個月調升基準利率,印證市場的普遍預期,並最快於1月再度升息。
足立週一接受彭博(Bloomberg)專訪時表示(內容設有付費牆),交易員目前對日本銀行於9月18日公布下次利率決策時升息的機率估計約為80%。
這位日銀前內部人士的評估是,日本銀行已把自己逼入進退兩難的境地:市場對9月升息的定價已相當充分,此時按兵不動的風險反而高於採取行動。即使美日已聯手干預匯市,日圓依然疲弱,足立警告,若決定維持利率不變,可能再度引爆日圓拋售,並提高進口成本推升通膨加速的風險。
「日本銀行幾乎已無退路。市場幾乎已完全反映升息,」他表示。「如果日本銀行不升息,日圓可能再度大幅走貶。」
週一下午東京時段,日圓兌美元約在159附近交易,距離160這個重要的心理關卡不遠。9月升息目前已接近被市場完全定價,這意味著日圓更大的風險在於意外按兵不動,而非升息本身。
來自華盛頓的政治壓力
足立特別提到美國財政部長貝森特(Scott Bessent)的公開談話。貝森特曾表示,匯率干預之後應有政策行動接續,並表達了希望日本銀行總裁植田和男調升利率的期待。足立指出,這番表態讓植田獲得升息的有利契機,因為高市早苗首相主張刺激經濟的政府更難以反對升息。
「貝森特已多次表明,下一個出手的就是日本銀行,」他說。「在此情況下,政府無法對日本銀行說『停手』。」
貝森特對日本升息的公開催促,為這項決策增添了政治層面,實質上壓縮了東京親刺激政策政府抗拒日銀行動的空間。
更陡峭的緊縮路徑
足立表示,日本的通膨環境夠強勁,日本銀行很可能在9月升息之後繼續調升利率,下一步最可能在1月而非12月,因為12月升息會顯得過於急促。
他認為,這波緊縮循環將大幅超越先前被視為本循環終點的1.25%至1.5%區間。他運用簡單的泰勒法則計算,估計政策利率最終可能需要升至約2.75%,明年年底前可能達到2%或略高的水準。這將遠高於經濟學家約1.5%的中位數預測。
如果足立的看法應驗,緊縮循環在明年全年延伸至2%或更高,將代表一條遠比中位數預測陡峭的路徑,對日本公債(JGB)殖利率、套利交易與日圓部位的影響,將遠超出9月這次決策本身。
市場定價大致與他的看法一致。隔夜指數交換(OIS)顯示,利率將在9月前升至1.25%,並於1月前再上升25個基點。足立表示,這種動態有助於減輕日本銀行的溝通負擔,讓市場預期在行動前逐步累積。
通膨擴大,消費落後
日本7月核心通膨加速升至1.8%,連續第二個月上揚。足立表示,這已讓許多民間經濟學家相信,中東衝突推升的成本正開始傳導至日本物價,原因是日本高度依賴進口能源與糧食。他預測通膨可能加速突破2.5%。
他指出,前景的一大風險是疲弱的民間消費:4至6月當季消費者支出較上年同期下滑0.1%,即使法規變更前的提前搶購需求帶來一次性提振,也未能扭轉頹勢。
「消費支出缺乏動能,」足立說。「關鍵觀察重點在於,如果通膨走高與利率上升的衝擊使消費支出持續疲弱,日本銀行是否還能繼續大幅升息。」
疲軟的消費數據使局面更加複雜,若家庭支出持續低迷,日本銀行還能多大程度推進進一步升息,仍是未知數。
