主要金融機構正逐步將記錄保存功能遷移至區塊鏈網路上，收購數位資產，並建構共享結算系統，將區塊鏈定位為核心基礎設施而非實驗性附加功能。Circle 收購 IBM 的區塊鏈專利組合、BNY Mellon 開發鏈上過戶代理系統，以及歐洲的 RL1 計畫，共同顯示區塊鏈正從投機性資產類別演變為現代金融市場的營運骨幹。

這一轉變正在重塑監管機構、會計師和投資者評估區塊鏈系統建構與營運企業的方式。同時也引發了智慧財產權估值、託管標準以及結算市場競爭等新課題——這些都是傳統金融體系數十年來未曾面對的挑戰。

Circle 的專利收購標誌基礎設施成熟

Circle 是一家穩定幣發行商兼支付公司，最為人熟知的是營運 USDC——按市值計算最大的穩定幣之一。該公司收購了 IBM 的區塊鏈專利組合，涵蓋超過 680 個專利家族及近 1,000 項已授權專利，範圍涵蓋銀行、保險、企業系統、安全雲端營運及基礎區塊鏈技術。此交易使 Circle 大幅超越其既有代幣管理者和支付處理商的角色，確立了該公司作為核心金融基礎設施擁有者的地位。

對財務報告團隊而言，此收購引發了即時的會計問題。會計師必須評估收購專利如何識別、估值、設定使用年限及進行減損測試。雖然傳統專利類別已有既定準則，但鑑於區塊鏈領域快速變化的步調，以及 FASB 和 IASB 等準則制定機構尚未發布針對數位資產的最終專門指引，區塊鏈和數位資產可能需要額外的釐清。

投資者也需要更清晰的資訊揭露，說明這些智慧財產權資產如何支撐未來收入、降低技術依賴或開創授權機會。政策影響更為深遠。隨著穩定幣公司累積智慧財產權，以及銀行牌照、支付網路和託管能力，監管機構不能再將其歸類為小眾加密貨幣公司。監管必須涵蓋營運韌性、競爭、授權實務及關鍵基礎設施的集中度。

BNY 的鏈上過戶代理改變結算機制

BNY Mellon 是全球最大的託管機構之一，正在建構一套基於區塊鏈的過戶代理系統，旨在建立單一的鏈上基金所有權記錄。該銀行管理約 8.6 兆美元資產，涵蓋 760 萬個帳戶，並計畫在過渡期間同時維持區塊鏈和傳統系統。

這種雙軌策略務實可行，卻也引出一個棘手問題：當鏈上記錄成為主要系統時會發生什麼？過戶代理機構過去一直依賴由託管人維護的集中式資料庫，在美國證券交易委員會（SEC）過戶代理規則等既定監管框架下運作。將這些記錄遷移至公共或聯盟區塊鏈上，將改變結算速度、成本及所有權驗證的本質——也可能需要監管機構決定現有規則如何適用於基於分散式帳本的記錄保存。

對機構投資者而言，此轉變簡化了所有權證明並縮短結算時間，與傳統資產代幣化的更廣泛產業趨勢一致，資產管理公司和銀行已推出基於區塊鏈的基金和結算平台。對監管機構而言，這引發了哪個實體須為資料準確性、網路停機或跨鏈競爭性聲索承擔責任的問題。對會計師而言，則帶來了在所有權記錄同時存在於多個系統時如何審計帳戶的挑戰。

資料所有權與 AI 訓練市場需要區塊鏈溯源

DATA Foundation 正在部署區塊鏈基礎設施，以應對一個不同的金融挑戰：為 AI 訓練資料建立透明的所有權和授權框架。該組織結合了可程式化授權、公開溯源記錄，以及一個資料貢獻者自願分享資訊以换取報酬的市集。

根本問題十分明確。AI 公司需要高品質的訓練資料，卻日益面臨版權訴訟及資料來源的監管不確定性。現有的版權和授權框架是為離散的創意或商業作品而設計的，並非為追蹤機器學習系統所消費的數十億筆記錄的來源、同意和報酬而建構。DATA Foundation 的模式利用區塊鏈建立資料來源、所有權、適用授權及貢獻者付款狀態的不可竄改記錄。其市集 Kled 已包含超過 15 億筆由人類貢獻的記錄，貢獻者的 KYC 驗證率超過 99.9%。

不同於僅處理來源或儲存的中心化資料平台，也不同於難以大規模獲取優質資料的去中心化市集，DATA Foundation 將授權基礎設施直接與供應端整合。此方法填補了現代 AI 發展在大規模管理法律風險和貢獻者同意方面的真正缺口。

為何基礎設施成熟改變了監管對話

當區塊鏈主要作為波動性代幣的交易場所時，監管集中在交易所牌照、市場操縱和投資者保護。隨著區塊鏈成為數兆美元金融資產的營運層，監管對話正轉向系統性風險、營運韌性和競爭政策。

Circle 的專利累積、BNY 的鏈上過戶代理，以及 DATA Foundation 的溯源層，各自展示了區塊鏈作為基礎設施而非獨立應用程式的運作。這一區別至關重要，因為基礎設施監管需要不同的工具。監管機構不僅要監督網路上發生的事情，還要關注網路本身是否可能故障、故障時由誰承擔責任，以及是否有任何單一公司控制了過多關鍵功能。

金融機構推行這些計畫，是因為區塊鏈提供了切實的營運優勢：降低結算成本、加快轉帳速度、可程式化支付以及透明的可審計性。然而，這些優勢只有在區塊鏈建構機構將其基礎設施納入與其金融系統重要性相稱的標準、競爭監管和營運韌性要求之下，才能創造持久價值。

轉型尚未完成。BNY 繼續在區塊鏈記錄旁運行傳統系統。Circle 的專利支援現有產品，但尚未定義其完整的未來商業模式。DATA Foundation 仍處於早期擴展階段。儘管如此，發展方向明確：區塊鏈基礎設施正在成為金融基礎設施，隨之而來的會計、政策和競爭問題將在未來十年塑造區塊鏈在全球市場中的角色。