BlackRock 推出了兩款代幣化貨幣市場產品，旨在作為穩定幣的儲備資產，這是該資產管理公司將傳統現金管理策略引入區塊鏈基礎設施的更廣泛努力的又一舉措。

兩款產品

此次推出包含兩款不同的代幣化貨幣市場產品，兩者均明確定位於穩定幣儲備管理：

• BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle（每日再投資穩定幣儲備工具）
• BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund（精選國庫流動性基金）

兩款工具均透過向美國證券交易委員會（SEC）提交的獨立申請完成註冊。其命名方式區分了每日再投資儲備工具與國庫流動性基金，顯示出在穩定幣儲備框架中的兩種互補角色。

代幣化貨幣市場產品的運作方式

代幣化貨幣市場產品代表持有短期現金等價工具的基金份額。這些份額以數位代幣形式記錄在區塊鏈上，而非僅記錄在傳統過戶代理人的帳簿中。此一架構使持倉能夠在鏈上結算和轉移，同時底層資產仍為傳統的貨幣市場工具。

穩定幣儲備應用場景

兩款產品均圍繞同一目的而建：為穩定幣提供支撐。此次推出與其他機構化儲備基礎設施倡議相呼應，包括由 Visa、BlackRock 和 Coinbase 共同參與的多公司開放標準 OUSD 穩定幣項目。

穩定幣儲備是使用者信任的核心，因為穩定幣的價值取決於其背後所持資產的品質和流動性。代幣化貨幣市場工具為發行方提供了一種能夠在與其所支撐代幣相同的基礎設施上移動的儲備資產。此次推出亦發生在美國穩定幣立法《GENIUS法案》於 2025 年 7 月通過之後，該法案確立了允許儲備資產的聯邦要求，包括短期國庫券工具和現金等價物——這些類別與貨幣市場基金持倉直接對應。

對發行方和企業財務部門的影響

對穩定幣發行方和企業財務部門而言，鏈上貨幣市場曝險使儲備能夠在區塊鏈結算層內重新部署或贖回，而無需透過較慢的鏈下流程處理。BlackRock 決定開發專門為此目的標記的產品，顯示出機構對鏈上金融軌道的信心日益增強，據 CoinDesk 報導，該公司正在深化其代幣化佈局。

現有申請文件中未披露任何儲備流入金額、基金規模或採用指標。此次推出最好被理解為基礎設施佈局，而非穩定幣支撐方式的實質性轉變。

更廣泛的代幣化背景

這些產品符合更廣泛的實體資產代幣化趨勢，正吸引成熟發行方進入區塊鏈平台。BlackRock 已營運 BUIDL——一款於 2024 年 3 月在 Ethereum 上與 Securitize 合作推出的代幣化國庫基金，其資產管理規模已成長至超過 25 億美元。新的儲備工具將該代幣化策略延伸至穩定幣專屬領域。競爭對手包括 Franklin Templeton（以其代幣化 BENJI 基金）和 Ondo Finance 也已打造類似的代幣化國庫產品，瞄準鏈上發行方和企業財務部門的類似需求。這一趨勢在穩定幣擴張中同樣可見，例如 Tether 的 USAT 超越 Ethereum 進行擴展。BlackRock 的儲備工具最終能否獲得採用，將取決於穩定幣發行方是否選擇持有它們。

免責聲明：本文僅供參考之用，不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險。在做出決定之前，請務必自行研究。