BlackRock 高管 Robbie Mitchnick 在 6 月 22 日接受 Yahoo Finance 專訪時表示,比特幣這波疲弱走勢——從高點至低點約 53% 的跌幅——與市場上許多非 AI 焦點資產的表現相符。他還點名黃金與貴金屬,暗示這股壓力的範圍比加密貨幣更廣。

這場專訪並未將比特幣的下跌歸因於任何單一原因,而是描繪了其背後的資產配置背景。隨著投資人追逐 AI 相關的成長機會,比特幣不得不與市場上最集中的投資主題之一爭奪新資金。

Mitchnick 的職位為這一論述增添分量。他掌管全球最大資產管理公司 BlackRock 的數位資產業務,而 BlackRock 同時也是 iShares 比特幣信託(IBIT)的發行商——該現貨比特幣交易所交易產品是公司在美國證券交易委員會(SEC)核准此類基金後,於 2024 年 1 月推出。IBIT 已成長為市場上規模最大的比特幣投資工具之一,因此他對新資金流向的解讀,來自一家在這場競爭兩端皆有銷售敞口的公司。

Mitchnick 的重點在於新資金的流向

Mitchnick 的解釋圍繞著機會成本。數個月來,投資人持續將新增配置導向 AI 相關股票、半導體供應商、資料中心專案與私人科技交易。比特幣在爭奪同一池風險偏好資金,卻缺少 AI 建設浪潮所伴隨的即時獲利敘事。

他形容這段時期對「幾乎所有非 AI 核心的資產」而言都很艱難,並表示 AI 的動能正在「吸走房間裡的大部分氧氣」。在他看來,比特幣的疲弱與黃金及其他貴金屬的弱勢表現並列,而非指向加密貨幣獨有的問題。

這是一個資產配置框架,而非因果關係檢驗。比特幣依然經歷了一段由利率預期、槓桿、交易所交易產品資金流與整體風險情緒所形塑的時期。Mitchnick 的論點解釋了為何這些壓力會在比特幣「免於競爭的需求」不如以往時期充足之際浮現。

為何 53% 的跌幅符合該框架

比特幣不需要 AI 投資人大舉拋售,AI 熱潮才會影響其價格。影響可以從下一位買家開始。

決定在何處增加風險的投資組合經理人,可能會選擇半導體公司、雲端基礎設施企業或私人 AI 融資輪次,而非比特幣基金。散戶交易人則可能追捧回報最快的資產。這種模式也延伸到股票市場本身:在建設熱潮期間,一小群 AI 相關公司貢獻了指數漲幅中不成比例的份額,成為近年來最集中的領漲格局之一。這使得比特幣在漲勢停滯或清算事件啟動後,可提供支撐的增量買家減少,而在這種環境下,價格下跌更容易加深。

比特幣仍具有高度流動性且交易廣泛,但仍依賴穩定的買家流以消化供給。當最強的市場敘事位於別處時,這種支撐可能變得更為薄弱。

這個機會成本問題形塑了 2026 年更廣泛的加密貨幣討論。Coindoo 先前一篇關於 AI 對加密資本的磁吸效應的分析,從另一個方向探討了同一問題:若市場對 AI 建設的信心減弱、投資人開始尋找其他資金去處,將會發生什麼事。

比特幣的宏觀論點並未消失

AI 投資承諾的是成長。比特幣的買入理由通常不同:投資人將其視為稀缺資產,當市場對政府舉債、貨幣政策或法定貨幣價值的信心減弱時,它可能從中受益。

Mitchnick 預期,隨著 2026 年期中選舉接近,這些議題將獲得更多關注。他強調,美國債務與赤字,連同利率,是未來一年最可能左右比特幣動能的因素。這項憂慮背後的財政背景十分具體:美國聯邦債務總額於 2024 年底突破 36 兆美元,2024 財政年度的年度聯邦赤字接近 2 兆美元,使債務永續性問題持續縈繞在投資人眼前。

傳導機制相當直接。對持續性赤字的疑慮升高,可能促使投資人重新評估長期貨幣風險,以及政府履行財政義務的能力。這種環境可能重新點燃市場對供給有限資產(包括比特幣與黃金)的興趣。

利率使情況更為複雜。較高的殖利率可能降低無收益資產的吸引力,並削弱整體市場的風險承受意願;較低的利率或寬鬆政策的預期則可能產生相反效果。比特幣的反應將取決於哪一種疑慮占上風:融資成本上升帶來的壓力,還是對債務與貨幣創造的擔憂所引發的需求。

可能改變當前局面的三項訊號

Mitchnick 的觀點可以用可觀察的市場行為來檢驗,而不僅依賴新聞標題。

• 比特幣投資需求: 現貨比特幣產品的持續資金流入,或企業買盤重現,將顯示即使 AI 依然當紅,比特幣仍能吸引新增配置。
• 市場廣度: 若黃金、比特幣與其他對宏觀敏感的資產開始與 AI 相關股票同步走強,代表市場不再將成長與財政避險視為二選一的選擇。
• 利率與財政預期: 市場若更聚焦於赤字、美國公債發行或貨幣擴張,將使 Mitchnick 所指出的宏觀論點重新回到投資人決策的核心。

這些訊號都不需要 AI 資產遭到拋售。如果投資人認定其投資組合同時需要成長敞口與防範財政或貨幣風險的保護,比特幣可以與 AI 同步回升。

BlackRock 觀點帶來的改變

Mitchnick 的評論提供了比「比特幣在 AI 熱潮中就此失敗」更有用的解釋。市場獎勵了與昂貴、顯而易見且快速成長的基礎設施週期相關的公司,而比特幣的論點則依賴另一組在那段時期較少受到關注的疑慮。

下一階段取決於買家是否會在 AI 交易失去動能之前回歸。若透過比特幣基金、企業財庫或現貨市場的需求轉強,將顯示該資產無需等待科技敘事改變,就能重獲支撐。若這些資金流持續疲弱,AI 的主導地位將繼續是比特幣嘗試復甦背景中的重要一環。

來源審閱

Robbie Mitchnick 的言論取自他於 2026 年 6 月 22 日接受 Yahoo Finance 的專訪。約 53% 的跌幅計算,是將比特幣 2025 年 10 月接近 126,000 美元的高點,與 2026 年 6 月接近 57,750 美元的低點相互比較。他的評論屬於市場觀點,並非 BlackRock 的正式價格預測。

本文僅供資訊參考之用,不構成投資建議。本文最先刊載於 Coindoo。