全球最大資產管理公司貝萊德已向美國證券交易委員會（SEC）申請一檔新的ETF，旨在結合比特幣的上漲空間與一層下跌保護。

該申請於2026年10月19日提交，涵蓋擬議的iShares Bitcoin Managed Protection ETF。該產品的設計是提供與貝萊德旗艦基金iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）掛鉤的收益，同時在市場轉弱時限制虧損。

貝萊德正在打造什麼

該基金並非透過全新結構持有比特幣，而是建立在IBIT之上，追蹤與該信託掛鉤的收益，並力求在下跌期間限制虧損。這類限制虧損的基金在業界通常被稱為緩衝型（buffer）或既定結果型（defined-outcome）ETF——此類別自2018年起存在於美國市場，通常運用選擇權策略在設定期間內限制虧損。貝萊德尚未公開披露代碼、費用結構或上市時間表，且該產品在開始交易前仍須通過SEC的審查程序。

貝萊德如何走到這一步

IBIT於2024年1月推出，是美國首批現貨比特幣ETF之一。此後它已成為該類別的市場領導者，資產規模達數百億美元，交易量也十分龐大。

此次申請延續了貝萊德在結構化比特幣產品方面的更大布局。2026年6月，貝萊德推出iShares Bitcoin Premium Income ETF（BITA），透過出售IBIT的買權來產生收益——這種策略被稱為備兌買權（covered calls）。該公司的數位資產ETF資產在2026年第三季達到約800億美元。

若獲批准，這檔新基金將透過貝萊德的ETF產品線，為投資人在直接曝險與收益生成之外，提供第三種結構化的比特幣投資途徑。

對投資人的意義

下跌保護呼應了這項資產本身的一個關鍵特徵：在其交易歷史中比特幣過往的市場週期曾出現超過70%的峰谷回撤。

最直接的影響是選擇的增加。希望透過貝萊德獲得比特幣曝險的投資人，很快或許可以在直接曝險、收益生成與下跌保護之間做出選擇，而這一切都圍繞同一檔標的基金建構。

當貝萊德披露費用與運作機制後，投資人將會比較這檔受保護版本與直接持有IBIT的差異。後續值得關注的重點包括基金的代碼、費用水準、下跌保護的具體運作方式，以及任何上市日期。