Bitwise研究：機構在50%回撤期間維持或增加加密資產配置
重點速覽
- •Bitwise調查的15家機構中,沒有任何一家在2025年第四季至2026年第二季約50%的回撤期間削減加密資產配置,部分機構更增加曝險。
- •研究 中所有持有加密資產的機構均持有比特幣,對其中絕大多數而言是其最早、最大且持有時間最長的部位,並常被視為可比擬黃金的價值儲存工具。
- •持有Ethereum或Solana的機構一般維持較小、投資期限較短的部位,部分機構表示若未來幾年採用無法轉化為實質代幣價值,將選擇退出。
- •加密資產配置佔可投資資產的0.5%至13%,但多數機構配置在1%至2%之間,分布於現貨ETF、直接持有、創投投資及對沖基金。
- •Bitwise表示沒有機構將價格下跌列為出售理由,而是指向論點失效、監管逆轉或信譽危機,並警告未出現在13F申報文件中的結構意味著公開數據可能低估機構加密資產曝險。
根據Bitwise Asset Management的一項最新研究,機構投資人在近期市場下行期間大體上維持或增加了加密資產曝險,沒有任何受訪機構在價格大幅下跌時削減配置。
Bitwise訪問了15家大型機構中負責加密資產配置的資深投資專業人士,包括退休基金、主權財富基金、捐贈基金、基金會及家族辦公室。在2025年第四季至2026年第二季約50%的加密市場回撤期間,沒有任何參與機構削減配置,部分機構更增加了曝險。對於退休基金、捐贈基金等以年為單位衡量其投資任務的長期配置者而言,這些發現具體記錄了機構部位在回撤期間的實際表現。
比特幣成為機構投資組合中的共同資產。研究 中所有持有加密資產的機構均持有比特幣,對其中絕大多數而言,比特幣是其最早建立、規模最大且持有時間最長的加密資產部位。投資人常將比特幣視為價值儲存工具,並將其與黃金相比,作為對抗法幣貶值的避險手段——這種定位使比特幣納入了機構已應用於傳統投資組合的框架之中。
Ethereum與Solana則受到不同待遇。持有這些資產的機構一般維持較小的部位及較短的投資期限,部分機構表示,若未來幾年採用無法轉化為底層代幣的實質價值,它們將選擇退出。這些明確的條件為觀察者提供了具體基準,以追蹤山寨幣的採用終是否會反映在代幣價值上。
加密資產配置佔可投資資產的比例介於0.5%至13%之間,但多數機構配置在1%至2%之間——即使處於該區間上限,加密資產相對於傳統持倉仍屬少數部位。曝險分布於現貨ETF、直接持有、創投投資及對沖基金。
現貨ETF也已成為主要投資管道。幾乎所有受訪機構都已使用或計劃使用ETF,理由是成本較低且營運複雜度降低——對沒有專責數位資產團隊的機構而言,這一組合尤為重要,因為ETF曝險可透過許多機構已經在使用的基金基礎設施來管理。
Bitwise指出,部分機構使用的結構並未出現在13F申報文件中,這代表公開申報資料可能低估整體機構加密資產曝險。對於僅透過申報文件追蹤機構採用情況的人而言,這一落差可能導致不完整的判斷。
Bitwise投資長Matt Hougan表示,沒有任何受訪機構將價格下跌列為出售的理由。相反,受訪者提到的因素包括投資論點失效、監管逆轉,或整個行業的信譽危機。
該研究基於對15家機構的訪談,並不代表對機構投資人的廣泛統計調查。Bitwise表示,這些發現支持其預期:多數機構投資人將在五年內持有加密資產——這一時間表為該預期提供了具體的檢驗節點。
