Bitwise 在資本返還派息後清算六檔加密貨幣期權收益型 ETF

7 月 31 日（週五）是六檔 Bitwise 期權收益型交易所交易基金（ETF）的最後交易日。截至 8 月 3 日仍持有股份的股東，將按資產淨值（NAV）進行自動現金贖回，而非在交易所出售。

根據美國證券交易委員會（SEC）的公開說明書補充文件，Bitwise Funds Trust 董事會於 6 月 30 日投票決定清算六檔基金——ICOI、IMRA、IMST、IGME、ICRC 及 IETH。這些產品採用與 Coinbase、Marathon Digital、Strategy（前身為 MicroStrategy）、GameStop、Circle 及以太幣掛鉤的期權收益策略。Bitwise Asset Management 是一家專注於加密貨幣的公司，同時也經營比特幣及以太幣現貨 ETF，這些基金是該公司向收益型加密貨幣主題包裝產品更廣泛擴張的一部分。

期權收益型 ETF 通常透過賣出標的資產的看漲期權來產生每月現金流，收取權利金收入而非股息或利息。這一機制是理解基金標題派息率與其 0% 的 30 天 SEC 收益率之間差距的關鍵：期權權利金不計入 SEC 收益率的計算，該指標僅反映扣除費用後的股息及利息收入。

這些基金在 7 月 31 日收盤後停止接受申購及贖回訂單。根據 Bitwise 修訂後的清算時間表，最終資產淨值計算預計於 8 月 7 日進行，收益預計在 8 月 10 日左右透過券商或其他金融中介機構交付給投資者。

一旦交易停止，股東將無法選擇執行價格。截至 8 月 3 日仍持有的任何股份將按基金的資產淨值以現金贖回。根據 SEC 申報文件，股東通常將確認資本利得或損失，每檔基金可能會在贖回款項之前或同時進行一次或多次分配。

四月份分配的組成

Bitwise 公布了年化分配率及標準化收益率指標。在 4 月 23 日的派息估算中，Bitwise Asset Management 將分配率定為 IETH 的 11.15% 至 IMST 的 25.93% 之間，而每檔基金的 30 天 SEC 收益率均為 0%。

這些指標衡量的內容本質上不同。Bitwise 計算分配率的方式是將最近一次月度派息年化，再除以近期的資產淨值；該公司明確表示此數字不代表總報酬。相比之下，30 天 SEC 收益率衡量的是扣除費用後的年化股息及利息收入。資本返還則是 Bitwise 對分配中屬於投資者原始本金而非投資收益部分的估算。

Bitwise 指出，分配可能會降低基金的資產淨值及交易價格，同時也澄清，資本返還的分類並不意味著任何派息是虛假的。

在 4 月的估算中，Bitwise 預測 ICOI、IMRA、IMST、ICRC 及 IETH 的派息將為 100% 資本返還，而 IGME 估算為 0%。這些是帶有日期的估算，而非最終的稅務分類。

在 Bitwise 5 月的估算中，組成比例有所變化，IMST 被定為 23.01% 資本返還，ICRC 為 0%，其餘四檔基金估算為 100%。

到 6 月 25 日的分配通知，Bitwise 將所有六檔基金的派息估算為 100% 資本返還，同樣每檔基金的 SEC 收益率為 0%。年化分配率已收窄至 7.44% 至 22.36% 的區間。同一份通知還報告了自成立以來的報酬率，從 IGME 的 -14.45% 到 IETH 的 -58.34%。

7 月 26 日至 7 月 29 日的官方基金頁面顯示，清算前合計資產管理規模約為 2,310 萬美元——平均每檔基金不到 400 萬美元。最新顯示的資產淨值從 IMST 的 7.22 美元到 IGME 的 22.82 美元不等。截至 6 月 29 日的月底數據顯示，自成立以來的累計資產淨值報酬率介於 IGME 的 -12.47% 至 IMST 的 -66.11% 之間。

剩餘持有人的後續預期

這些數據代表不同日期的快照，7 月 31 日的收盤資產、最終清算價值及完整的累計報酬率仍未確定。現有的揭露文件並未說明董事會關閉基金的原因。ETF 清算是資產管理行業中的標準程序，發行人通常會關閉未能吸引或保留足夠資產以證明持續營運成本合理性的產品。

剩餘股東將收到的金額取決於預計於 8 月 7 日計算的最終資產淨值，現金分配預計在 8 月 10 日左右到位。