根據資產管理公司 Bitwise 的《機構加密採用報告》，在市場下跌約 50% 期間，受訪的 15 家機構均未削減加密資產配置，其中數家還加碼買進。

在該群體中，每家持有加密資產的機構都持有比特幣（BTC），通常是其最大且持有時間最長的部位；而以太幣（ETH）與 Solana（SOL）則是較小的押注，投資期限較短，並訂有明確的賣出條件。

該報告基於 3 月下旬至 4 月期間進行的訪談，當時市場自 2025 年 10 月開始下跌。受訪者包括來自捐贈基金、基金會、公共退休基金、主權財富基金、多家族辦公室、投資顧問公司及上市公司的投資專業人士。

當被問及什麼情況會促使他們賣出時，沒有任何機構提及價格下跌。相反地，受訪者指出的是監管政策逆轉、整個產業的信譽危機，或其投資論點失效。有些人表示，如果網路使用量的成長未能使代幣本身受益，他們將賣出以太幣或 Solana。

在持有加密資產的機構中，配置比例佔可投資資產的 0.5% 至 13%，不過多數介於 1% 至 2% 之間。Bitwise 表示，幾乎所有受訪機構都已使用或計劃使用現貨加密 ETF，部分投資人正從私募或直接託管轉向 ETF。美國現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月開始交易，為資產配置者提供了早期市場週期中不存在的基金結構。

CoinShares 於 6 月發布的另一份 13F 數據報告顯示，專業投資人申報的美國現貨比特幣 ETF 敞口在第一季下降了 17%。13F 是機構投資管理人向美國證券交易委員會申報的季度持倉揭露文件。避險基金與券商約佔減持幅度的 96%，而銀行則增加了敞口。此次減持集中在以交易為導向的公司，與構成 Bitwise 訪談對象的捐贈基金、基金會和公共退休基金屬於不同的群體。

BTC 引領機構信念，ETH 與 SOL 面臨「證明自己」的考驗

對於幾乎所有受訪的比特幣持有者而言，BTC 是他們首個、最大且持有時間最長的加密資產。多數人將其視為價值儲存工具，通常與黃金並列。

圍繞 ETH 與 SOL 的信念則不一致。數家機構表示，如果穩定幣、去中心化金融和代幣化等領域的成長未能轉化為使資產本身受益的價值，他們可能會在未來幾年內退出這些部位。

據 Bitwise 稱，一家既未持有以太幣也未持有 Solana 的機構曾廣泛使用 DeFi 應用，但看不到這些活動能如何使底層代幣受益。這些明確的標準為觀察者提供了一個具體的追蹤清單：穩定幣、DeFi 和代幣化的成長是否開始為 ETH 和 SOL 帶來價值累積，以及監管政策逆轉或整個產業信譽危機等組合層面的紅線是否會被觸及。