Bitwise 交易所交易基金產品的客戶在過去一週購入價值超過 500 萬美元的 Hyperliquid HYPE 代幣，鏈上數據顯示他們自七月底以來未曾出售任何代幣。此買入行為發生在 HYPE 價格更廣泛回調之際，該代幣在過去 30 天內下跌超過 14%。然而，該代幣年初至今仍上漲約 118%。

根據 Arkham 數據，Bitwise 名列最大的 HYPE ETF 發行商之一，自七月底以來未記錄任何代幣轉出。八月記錄的每筆交易均為買入。此資訊來自 Arkham Explorer，而非 Bitwise 的官方披露，意味著它僅反映與該公司及其投資者相關的鏈上活動。雖然涉及的資金規模相對於更廣泛的加密市場而言較為有限，但持續累積的模式值得關注：一家不斷吸收代幣且沒有對沖性流出的公司，其信號與在流入與贖回之間取得平衡的公司截然不同。這一模式也凸顯了加密原生鏈上工具如何成為觀察 ETF 發行商行為的即時窗口，提供了傳統商品或股票 ETF 所不具備的透明度——後者的持倉通常按月披露。

五月在紐約證券交易所上市

這些美國買入操作背後的投資工具是 Bitwise Hyperliquid ETF，在紐約證券交易所以代碼 BHYP 交易。Bitwise 於 2026 年 5 月 14 日宣布該基金，次日開始交易。該公司將其描述為美國最早可用的 Hyperliquid 現貨產品之一，也是首個透過自有運營部門 Bitwise Onchain Solutions 整合質押功能的產品。

Bitwise 截至 2026 年 4 月 1 日管理的資產規模約為 110 億美元，將 BHYP 的發起人費用設定為 0.34%，並對首月前 5 億美元資產免除所有費用。該產品是 2025 年和 2026 年單一資產加密 ETF 更廣泛浪潮的一部分，這些 ETF 已遠遠超越比特幣和以太幣，因為基金經理競相為此前只能透過自我託管或離岸交易所獲取的 Layer 1 和 DeFi 代幣提供受監管的投資渠道。

「Hyperliquid 已成為当今加密領域最具吸引力的投資機會之一，」Matt Hougan 在上市公告中表示。他將此評估與 HYPE 的結構設計聯繫起來，指出平台上的交易活動直接使代幣持有者受益。

歐洲版本率先推出

Bitwise 已率先向歐洲投資者推出 HYPE 產品。2026 年 4 月 9 日，該公司在德意志交易所 Xetra 上市了 Bitwise Hyperliquid Staking ETP（BHYP）。Bitwise 歐洲負責人 Bradley Duke 稱該產品是公司歐洲產品線中「及時的補充」，並指出這是該公司在該市場推出的第七款此類產品。

該歐洲 ETP 追蹤 Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF 指數，年費用率為 0.85%。其目標淨質押收益率為 1.00%，其中 33% 的質押收益由發行商保留以支付運營成本。質押收益每日計算並再投資，逐步增加每位參與者所對應的加密資產持有量。

為何累積對 HYPE 至關重要

被持續買入的這一代幣，Coinbase Institutional 將其特徵描述為不太像傳統 DeFi 資產，而更像對交易所收入的索償權。在 2026 年 3 月 5 日的研究報告中，Coinbase 分析師解釋道，Hyperliquid 將協議費用導入援助基金（Assistance Fund），該基金將其中 97% 的費用轉化為 HYPE 回購，實際上將回購的代幣視為已從流通供應中移除。該公司估計年化協議費用約為 10 億美元。

這一收入機制正是需求和流量數據對 HYPE 具有重要意義的原因。根據 Bitwise 的上市資料，Hyperliquid 在 2025 年處理了 2.9 兆美元的交易量，同比增長超過 400%，並佔全球鏈上衍生品未平倉合約的約 60%。HYPE 已躍升為按市值計算的第十大加密貨幣，估值超過 110 億美元。

Bitwise 是否會在整個八月持續累積 HYPE，將首先在 Arkham 的鏈上數據中顯現，然後才會在其他任何地方浮現。在價格下行期間持續買入將強化這樣的觀點：ETF 包裝正在將結構性、長期的需求引導至那些從協議收入中獎勵持有者的代幣——而任何轉為淨流出的跡象，都將成為該交易正在平倉的首個鏈上信號。