Bitwise 這家加密資產管理公司的董事暨歐洲研究主管 André Dragosch，應主持人 Spencer Nichols 之邀登上 Bitcoin Magazine，解釋為何比特幣往往領先全球流動性的變化而波動——猶如流動性煤礦中的金絲雀——以及為何他的全球貨幣供給模型將比特幣今日的合理價值定為 197,000 美元，這是模型推算出的水準，而非實際觀察到的市場價格。

完整影片訪談可於 Bitcoin Magazine 的 YouTube 頻道觀看。

在對話中，Dragosch 與 Nichols 深入探討了經濟衰退風險、聯準會的下一步行動，以及資金從貴金屬輪動而出如何可能有助於比特幣追上貨幣供給——在節目所討論的框架下，這種輪動將縮小比特幣市值與全球流動性之間的距離。

討論涵蓋了廣泛的宏觀與市場議題，首先從法國公債殖利率為何上升，以及金融條件收緊如何蔓延至全球談起。後續段落則探討了美元與 AI 泡沫對比特幣的意涵、AI 信貸體系的蔓延風險、聯準會的兩難與債務負擔、中國經濟放緩與衰退風險，以及比特幣能否與股市脫鉤。這些段落共同勾勒出 Dragosch 所描述的、比特幣往往領先反應的流動性環境。

後面的章節詳細討論了比特幣 19.7 萬美元的合理價值、布雷頓森林體系 III——即以硬資產為錨的假想貨幣秩序的簡稱——以及比特幣作為全球貨幣、比特幣的儲備貨幣買權概念，還有比特幣擔保信貸，以及最大的上市公司比特幣持有者 Strategy 如同銀行般運作的議題。

本訪談由 Bitcoin Magazine 於 2026 年 11 月 2 日發布，文章由 Mark Mason 撰寫，首次刊登於 Bitcoin Magazine：bitcoinmagazine.com。

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